中国华能或将与协鑫新能源（00451）完成GW级光伏电站交易

协鑫新能源(00451)和中国华能的电站出让交易拉开新序章。

2019年12月20日晚间，在11月18日关于与中国华能交易公告的基础上，保利协鑫(03800)及协鑫新能源(00451)再共同发布公告称，协鑫新能源与中国华能订立一份合作框架协议，以出售协鑫新能源(i)位于中国的若干光伏电站;或(ii)协鑫新能源集团之若干负责经营该等电站的项目公司。

在普通的一份公告背后，据智通财经APP了解，协鑫新能源与华能洽谈的相关电站项目转让已进入关键时期。根据投资者猜测，协鑫新能源有望与华能方面达成数个GW的项目交易量。不过，对于这一交易数据，华能和协鑫新能源双方皆未证实。

一位光伏企业高管对智通财经APP表示，GW级的交易规模，将有效提升华能的新能源装机量，但考虑规模较大，这一交易或将会分批实现。

在为时近6个月的接触、谈判中，从收购上市公司股权，到改为并购光伏电站，体现的是交易双方的务实态度，后一方案对协鑫新能源和华能各方而言无疑都是最好的合作路径。

此前的6月4日，保利协鑫和协鑫新能源联合发布公告称，公司全资附属公司杰泰环球与华能香港达成协议，拟将出售协鑫新能源约97.3亿股股份，相当于其股本的51%。交易完成后，华能集团将成为协鑫新能源的控股股东。

11月18日，保利协鑫和协鑫新能源联合发布公告称，与华能交易方案调整为收购协鑫新能源及其附属公司的光伏电站资产。

有业内人士指出，如华能这样的五大发电集团收购最大民营光伏企业的行为，实为第一次，在并购过程中，并无前例可以参考。若华能执意收购协鑫新能源控股权，因双方体量过大，收购过程可能会变得极为漫长。而只收购资产，则简单的多。

事实上，目前市场上的光伏电站本身估值是有相对公平的体系作为参照。在哪个区域(如北方南方)，多大体量规模及电价补贴是否进入国补体系、该电站的限电情况等数据都清晰可见。作为股权收购环节中最方便操作、也是最透明的一个环节，批量电站进入到国有企业的大框架下，是绝对的优选方案。

“轻资产”模式是协鑫新能源近年来最为核心的战略之一。据统计，2018年10月至2019年5月，协鑫新能源接连出售光伏电站资产，降杠杆和缩减负债的速度和力度均有加快迹象。7个月内的交易已收回及将收回现金合共约人民币38.5亿元，将用作偿还债务，加上项目相关的债务将终止合并入账，公司债务规模将缩减约人民币97.6亿元。

协鑫新能源在“轻资产”模式上的步伐如此坚定，一方面固然是应对531政策及去杠杆化双重变动的举措，另一方面，也是筹谋已久的迎接平价时代的准备。

协鑫新能源自2017年即提出轻资产转型目标，同时推出“协鑫智维”光伏电站运维服务，并不断优化区域智慧运维模式。这一目标的建立其实是基于协鑫由来已久的“平价”信心，早在2014年，协鑫集团就曾发出呼吁：制定并发布亚洲乃至全球的光伏发电“平价上网”路线图，汇聚产业链各环节最优秀的企业分兵突进、联合攻关，为早日摆脱补贴依赖而共同努力。随后，协鑫制定了集团的平价上网路线图。

如今随着最大买家的加入，其将是收购协鑫新能源资产的第六位买家。

智通财经APP了解到，近一年多来，光伏电站的投资并购明显增多，其他如浙能集团收购爱康集团600MW光伏电站，水发集团收购兴业太阳能(其持有500MW光伏电站)66.92%股份等等这些交易的收购方，多为国资背景，出售方则主要为民营光伏企业。

通过电站出售，民营企业改善了因光伏电站重资产带来的资金压力，而传统发电国企也实现了加快向着清洁能源转型的战略布局。