新股研报 | 新石文化(01740)市值偏细，预计股价会相当波动

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

新石文化(01740)于13年成立，主要从事以下业务包括授出电视剧播放权许可、以非执行制作人身份投资电视剧;及担任电视剧的发行代理

招股日期︰12月30日至1月8日

上市日期︰1月16日

独家保荐人︰中泰国际

收款行︰中银香港

发售2.5亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

每股招股价为0.5元至0.74元，集资最多1.85亿元，上市开支约3,530万元人民币

按每手5,000股，入场费3,737.28元

以上限价0.74元计算，市值约7.4亿元(以18年经调整约6,448万元计算，市盈率约10.4倍)

截至19年6月底 ，平均资产净值约3.37亿元人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

16至18年收入分别为人民币1.01亿元、9,926万元、1.54亿元，19年首六个月收入为1.45亿元人民币

16至18年毛利分别为人民币5,948万元、1,769万元、8,010万元，19年首六个月毛利为3,718万元人民币

16至18年纯利分别为人民币3,280万元、669万元、6,448万元，19年首六个月纯利为1,514万元人民币

16至18年经调整纯利分别为人民币3,280万元、669万元、6,448万元，19年首六个月经调整纯利为2,541万元人民币

公司客户包括电视台(包括其营运实体)、从事电视剧发行业务的公司、电视剧执行制作人及版权拥有人。五大客户占去年总收益约84.2%，而最大客户则占去年总收益约39.5%

自注册成立以来，公司已制作超过15部涵盖多个类型的电视剧及授出相关许可。公司的电视剧在知名电视台播放，如中央电视台、天津广播电视台、山东广播电视台及安徽广播电视台以及爱奇艺、腾讯视频、风行网及PP视频等网上视频平台

公司历史可追溯至13年11月，当时公司的主要营运附属公司原石文化由14名人士(包括核心股东，即白先生、刘先生、刘女士、魏女士及吴先生)创办，开始从事自制电视剧制作及发行业务。除了制作、发行及授出自制电视剧播放权许可外，公司自14年1月起开始发行及授出外购电视剧播放权许可，并自16年7月起以发行代理身份提供发行服务。目前公司已制作、购买、发行超过15部电视剧及授出相关许可

集资所得其中86.9%将用于制作电视剧，另外13.1%将用于购买与电视剧有关的版权或播放权

上市后主要股东架构︰

主席刘先生及一众核心股东持股75%

公众持股25%

简评︰

新石文化于13年成立，主要从事以下业务包括授出电视剧播放权许可、以非执行制作人身份投资电视剧;及担任电视剧的发行代理

以上限价0.74元计算，市值约7.4亿元，以18年经调整约6,448万元计算，市盈率约10.4倍

公司股权集中，今次招股集资额细，集资最多1.85亿元，上市市值仅约7亿元，属市值偏细的新股，因此股价料会相当波动

（编辑：张金亮）