德拉吉讲话偏鸽 市场预期12月宣布延长量化宽松

周四(10月20日)欧洲央行公布，维持利率政策不变，随后欧洲央行行长德拉吉召开新闻发布会，正如市场所预期，德拉吉的措辞偏鸽派，并表示没有讨论缩减购债规模及延长QE计划的问题。

德拉吉表示，QE将持续到2017年3月底，或在必要时延长，直至通胀路径与目标相符之时，未来一段时间内利率将维持当前或更低水平。

欧元区继续在经济和政治不确定性前保持韧性，欧元区的经济继续 “温和复苏，通货膨胀逐步上升”。

德拉吉说，“如果需要，我们将继续采取行动，使用我们授权范围内的所有措施。我们仍致力于保持相当大一部分的货币支持措施。”但他也表示， 目前的货币政策不能永远持续下去。

预计通胀率未来数月内将逐渐上升，但主要是由于“基数效应”(上一年的油价更低)，而不是由于通胀普遍上行的动力。经济复苏受到外部需求低迷的妨碍，基本面存在下行风险。

德拉吉以老套的、呼吁欧元区政治家更加努力的结尾结束了陈述部分的讲话。

外汇分析师Christopher Vecchio认为，新的经济增长及通胀预测公布后，就能判定QE是否将在12月作出调整。

当媒体问及欧盟管理委员会是否讨论将资产购买计划延长至2017年3月以后时，德拉吉坚定地表示没有，并坚称，“没有讨论缩减资产购买计划及QE将何时结束的问题”，但德拉吉排除突然结束QE的可能性。

德拉吉表示，“我们在评估经济形势时，讨论了低利率，结论是：低利率依然行之有效，并不阻碍货币政策传导。”

德拉吉还表示，当前不存在QE债券稀缺性问题，欧洲央行的资产购买计划运行良好。

对于英国首相特里莎·梅(Theresa May)对量化宽松及低利率的批判，德拉吉认为，货币宽松并没有加剧不平等，不平等主要是失业问题造成的。但他承认，QE确实推高了资产价格。

大多数分析师似乎认同，德拉吉的讲话表明欧洲央行将在12月宣布扩大QE计划。

联合信贷集团(UniCredit Research)欧元区首席经济学家Marco Valli表示，德拉吉的言论确实支撑了我们的观点，12月QE将以目前的速度延长至2017年3月以后。当新的宏观经济预测公布后，任何政策决定都将在12月8日公布。该机构预计，QE将延长至6至9个月，这需要额外购买4800亿至7200亿欧元的资产，购债规模上限从33%提高至50%。

荷兰国际集团(ING)首席经济学家Carsten Brzeski则表示，欧洲央行尚未准备好扩大QE，欧元区的经济还未疲弱到需要更多刺激措施的地步，但也未强劲到可以轻松地谈论削减购债规模的程度。该机构预计，欧洲央行将在12月会议上宣布延长QE至2017年底，速度可能慢于目前的每月800亿欧元。

皇家伦敦资产管理公司(Royal London Asset Management)经济学家Ian Kernohan称， 12月是欧洲央行采取行动的适当时机，那时经修订的经济预测已经出来了。

欧元区的经济增长仍缓慢但稳定，没有迹象表明英国退欧公投对该地区产生重大影响，但低核心通胀率及低工资增长应该是决策者担心的问题，这也是皇家伦敦资产管理公司预计QE可能会延长的主要原因。

然而，差价合约交易商City index的研究主管Kathleen Brooks表示， “虽然欧元区通货紧缩的风险正在下降，但我们仍认为欧元区还没走出通缩的陷阱，所以QE不太可能很快结束。”

与市场普遍的预期不一样，City index认为，欧洲央行也有可能不会延长QE计划，或者只在短期内延长，因为即使QE停止，欧洲央行高达3.5万亿欧元的资产负债表也能创造一个具有流动性的货币环境。

在德拉基讲话期间，欧元上窜下跳，大幅震荡于1.0916-1.1039区间，欧元兑美元一度跌至6月英国退欧公投以来的最低点。截至北京时间23:47左右，欧元兑美元报1.0934，跌40个点，跌幅0.36%。