新股前瞻|贩卖“气体” 唐钢气体一年竟赚1.19亿元

当呼伦贝尔的空气都可以卖出高价时，被忽视的工业气体则似乎成为了价值标的。

毕竟作为可应用于半导体、化工、石油、冶金、机械、电子、玻璃、食品饮料、医疗等诸多领域的常温常压下呈气态的产品——工业气体早已渗透到了各行各业，有着“工业的血液”的美誉。

而智通财经APP观测到，全球工业气体市场规模近几年呈现逐年增长态势，预计到2019年其市场规模将达到1260亿美元左右。其中，中国2020年工业气体市场规模有望达到128亿美元，增速超过全球水平。

市场的庞大，自然让相关企业“日赚斗金”，如6个月China Gas Industry Investment HoldingsCo.Ltd.(下称唐钢气体)便赚了6.89亿元人民币，平均每天有近400万进账。带着“钱袋子”，该公司也在2020年开盘首日，向港交所递交了IPO招股书，申请主板上市。

家世显赫

唐钢气体正式成立于2007年3月，河钢集团是其控股股东，背后的实控人是河北省国有资本委员会。公司总部位于河北省唐山市，地处环渤海经济圈和京津冀都市圈，公司也是京津冀地区的第二大工业气体供应商。

智通财经APP了解到，河钢股份是一家中国钢铁制造商，于1994年成立并于1997年在深圳证券交易所上市。

2004年河钢集团决定将部分工业气体生产从钢铁生产业务中剥离出来，这也是唐钢气体成立的缘由。

自唐钢气体成立以来，公司通过在河北省唐山地区附近建设自己的工业气体生产设施，并从河钢成员集团的其他成员收购更多任务业气体生产设施，扩大并提高产能，并开始通过管道向现场河钢成员集团的多间成员公司生产和供应工业气体和主要向独立第三方供应的液化工业气体。

河钢集团作为公司的控股股东，其成员集团的成员公司位于唐钢气体的前五大客户之首，销售于同期分别占总收益约43.0%。

业绩稳定增长

于往绩记录期期间，唐钢气体主要经营管道工业气体及液化工业气体的供应。以及规模相对较小的液化天然气相关业务，包括供应液化天然气和提供气体输送服务。

其中管道工业气体的供应产生的收益分别占截至2016年至2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六个月的总收益约66.6%、66.4%、62.8%及72.2%。于往绩记录期内，公司所有的管道工业气体供应收益均来自对河钢成员集团的成员公司的销售。

财务方面，2016-2018年及2019年上半年，唐钢气体实现收入分别为：8.70亿元、10.27亿元、11.46亿元、6.89亿元;收入稳步增长的同时，利润也在增长归属于公司拥有人的利润分别为4491万元、7999万元、1.19亿元、9165万元。

于往绩记录期，公司的管道工业气体供应毛利率介于10%至20%，根据弗若斯特沙利文报告，其处于行业回报率之内。具体看来，2016年至2018年公司的毛利分别是1.17亿元、1.68亿元、2.19亿元，毛利率分别是13.5%、16.3%、19.1%。2018年至2019年上半年，公司毛利率也实现稳步上升，毛利从1.14亿元增加至1.65亿元，毛利率从20.9%增加至24.1%。

现金流方面，截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2019年6月30日止六个月，公司经营性现金流为正，且有较大幅度的增长。

总体看来，公司的财务比较健康，且经营能力较强。

区域龙头

展望未来，随着下游行业的需求继续增长，加上工业气体在各行业的用途更为广泛，预期市场将会继续增长。预期市场将由2018年约人民币1349亿元增长至2023年约人民币 2043亿元，此期间的复合年增长率约为8.7%。

京津冀区域是中国领先的钢铁生产基地之一，该地区的工业气体也受钢铁生产的推动。

根据弗若斯特沙利文报告预测，京津冀区域工业气体预期收益于2023年将增加至约人民币335亿元，2018年至2023年的复合年增长率约为7.8%。

智通财经APP了解到，百亿工业气体市场行业较为分散。资料显示，2018年中国有超过8000名工业气体供应商，前五大参与者占2018年工业气体供应商总收入的约30%。唐钢气体占中国工业气体供应商总收益0.7%。

根据弗若斯特沙利文的资料，京津冀区域工业气体行业有大约 50到100家独立的工业气体供应商。2018年公司收益约为人民币10亿元，占 2018年京津冀区域工业气体供应商总收入的4.3%。在京津冀区域排名第二，在河北省排名第一。

另外，随着钢铁、化工、金属、炼油、电子产品、光伏等行业的发展，尤其是高端制造业对气体用量的增加，必将打开更多的市场需求。

综合看来，唐钢气体不仅处在一个好的赛道，还因“身世显赫”，或赢在起跑线上。