西证证券：龙头地位稳 彩客化学(01986)上望2.25元

本文来源《大公报》，作者西证证券经纪助理副总裁陈汝铭。

彩客化学(01986)是全球领先的染料、颜料及农业化学品中间体等多种精细化学品公司，总部位于北京，拥有全球最大的DSD酸、DMSS生产基地，全球三大一硝基甲苯生产基地。

早前公布截至去年6月30日止半年业绩，收益同比升约42.5%;毛利同比升161.2%;纯利同比增234.7%。每股基本及摊薄盈利同比升225%。按收入产品劃分，染料及农业化学品中间体收入较去年同期增加约48.6%，占集团整体收益约84.1%。

集团为全球最大的DSD酸生产商，而DSD酸主要应用於荧光增白剂，终端应用至纺织品染白、纸张增白和洗涤用品中的亮白成分。同时集团亦为全球三大一硝基甲苯生产商之一。

一硝基甲苯为DSD酸之上游产品，经过化学过程后将生成三种化学材料，包括PNT、ONT以及MNT。PNT是生产DSD酸的重要原材料，集团自行生产一硝基甲苯后可稳定上游原材料的供应。

期内市场上其他化工企业发生安全事故，加上政府环保措施持续强化，集团核心产品DSD酸的市场供应持续短缺，产品销售价格持续上涨，以致该板块整体毛利上升197.1%，毛利率上升34.0个百分点至68.0%。

在颜料中间体方面，收益较去年同期上升16.5%，佔集团整体14.2%。集团作为全球最大DMSS生产及销售商，同时亦为其他主要颜料中间体如DMAS和DIPS之全球主要生产商。

颜料中间体是生产高性能颜料的重要原材料。随着市场对颜料的性能要求逐步提高，高性能颜料在耐热性和耐光性等各方面均较普通颜料优胜，预计高性能颜料的市场需求将日渐增加，从而带动板块整体的发展。

集团作为精细化工行业的龙头企业，不断提升现有产品的生产工艺和质量，降低生产成本，并且继续加大对环保的投入及环保技术的研发。

而集团亦有发展电池材料及环保技术谘询服务，相信能为股东创造更多价值。建议可在1.80元附近买入，目标2.25元，如失守1.70港元先行止损。(编辑：刘瑞)