中金上调微盟集团(02013)目标价至6.9港元

智通财经APP获悉，中金公司发布对微盟集团(02013)的评级报告，给予微盟集团推荐评级，上调目标价6.9港元。

中金公司表示，对微盟集团在SaaS业务和精准营销业务方面的持续增长充满信心。考虑到智慧零售和商业云业务的持续放量，2020年SaaS业务有望同比增长41.1%至7.07亿元;精准营销业务2020年流水将增长56.8%至79.7亿元。预计微盟集团净利润将同比增长239%至1.79亿元。

中金公司表示，为形成封闭的商业循环，小程序增加了更多功能，例如直播工具、品牌验证和物流工具。2019年，小程序的总交易额高达8,000亿元，同比增长160%，小程序月活跃用户量超3亿。同时，微信小程序框架也已发布，这个运行环境能让硬件在脱离微信客户端的环境下运行微信小程序，这意味着微盟集团的产品将来可能会在刷卡机、自动售货机、跑步机和智能电视等更多场合使用。

中金公司预计微盟集团2019年SaaS业务收入同比增长44.3%至5.01亿元，主要得益于商业云、智慧零售业务的迅猛发展，使微盟集团不仅可以开拓中小型企业市场，而且还可以渗透到大中型企业。联想和劲霸男装等都是微盟集团的智慧零售样板客户。精准营销业务方面，考虑到腾讯渠道的强劲增长以及字节跳动带来的新流量来源，中金公司预计2019年的流水达51亿元，。

中金公司预计，微盟集团将在研发和营销方面的增加投资，其中SaaS业务的净亏损可控并将保持强劲的收入增长势头。精准营销业务方面，中金公司预计净利润为人民币2.20亿元;考虑到腾讯渠道政策利好，预计毛转换率将保持稳定。

考虑到微盟集团强大的SaaS业务(主要是智能零售解决方案)以及精准营销的流水(预计2019年为51亿元，2020年为80亿元)，中金公司将微盟集团在2019及2020年的收入预测分别调整至14亿元和21亿元。因SaaS业务投资增加，中金公司预测2019及2020年调整后净利润为5300万元和1.79亿元。2021年收入预测28.6亿元(同比增长35.4%)和净利润预测3.40亿元(同比增长92.6%)。维持跑赢行业评级。上调微盟集团目标价3%至6.9港元，较当前股价有63%的上涨空间。

微盟集团已做好准备迎接增长新机遇，中金公司表示，微盟集团在其SaaS产品中提供直播服务，使商家可以直接轻松地与客户联系，同时，微盟集团允许商家发放优惠券，中金公司相信，微盟集团已经做好充分准备在微信生态系统中挖掘新的增长机会。