北京汽车(01958)三季报送利好 业绩发布次日股价涨9.06%

2016年前三季度，国家坚持创新和完善宏观调控，坚定推进供给侧结构性改革，出台实施了一系列稳增长、调结构的政策，中国整体经济形势稳中向好。跨入第三季度，乘用车市场继续呈良好表现，国内乘用车市场实现销售1,675.2万台，同比增长14.8%，销量增速逐季快速提升、行业呈加速增长态势。

2016年10月20日，北京汽车股份有限公司(01958)公布2016年三季度业绩。截至2016年9月30日，北京汽车旗下北京品牌、北京奔驰和北京现代合计实现整车销售131.5万台，取得了同比增长19%的优秀业绩，高于行业平均增速4个百分点。于报告期内，公司现营业总收入人民币841.767亿元，同比增长36.6%;实现营业利润人民币95.85.1亿元，同比增长106.6%;实现归属于母公司所有者的净利润人民币约39.24亿元，同比增长74.2%，是营业收入增速的两倍，显示了公司整体内在盈利能力的持续提升态势。

值得关注的是，北京汽车三季度业绩公布后首个交易日股价更是应声大涨，报收8.67港币/股，涨幅达9.06%，成交额达1.94亿港币，成交量和成交额均为今年的新高，市场如此捧场、潜力值得期待。

第三季度业绩发布后，瑞银信贷、德意志银行、美银美林等大行均表示看好北京汽车发展前景，料其末季表现仍有动力、提高目标价。其中，瑞银信贷目标价由8.10港币调高至9.20港币，德意志银行目标价由8.60港币调高至9.80港币，美银美林目标价由11.20港币调高至12.40港币，重申“买入”评级。

自主品牌成绩亮眼 期待更大突破

面对乘用车市场、特别是自主品牌乘用车市场竞争加剧的压力，凭借着明确的经营战略、相匹配的业绩表现发力，自主品牌亏损幅度不断收窄，值得期待。细看北京汽车三个品牌，均不乏亮点。2016年前三季度，自主品牌-北京品牌取得了不俗的成绩：前三季度实现整车销售31万台、同比大增50.6%、远超行业以及中国品牌乘用车平均增速，市场排名跃升一位至中国品牌第七位。

在产品结构方面，进入二零一六年以来，北京汽车实施了E+S产品战略，并取得了显著效果。一至九月，北京品牌新能源与SUV产品实现销售18.6万台、占比提升至60.2%，新能源与SUV产品已成为北京品牌的绝对主力、引领公司经营业绩进一步提升。北京品牌的SUV产品销量持续走高，进入第三季度以来，上半年陆续推出的绅宝X25、X35等明星产品相继发力，月销量相继破万，并稳居细分市场前列，单季销量同比增长86.9%、加速增长趋势明显。新能源产品方面，北京品牌继续保持纯电动新能源车的行业领先地位，业绩期内，实现新能源车销售3万台、同比大增169.1%。

得益于销量爆发式增长以及优化的产品结构，北京汽车的自主品牌收入同比增幅突破90%，超过销量增幅近一倍，这表明SUV较高的单车收入对自主品牌的业绩起到改善作用。与此同时，单车收入的增幅高于单车成本的增幅导致毛利和毛利率转正，从而推动自主品牌盈利能力的改善提升。

北京奔驰继续发力 领跑豪华乘用车市场

2016年前三季度，北京奔驰实现整车销售22.7万台，同比增长29.4%，增速远超行业平均水平以及竞企，成为中国豪华品牌乘用车领涨的源动力。于此同时，北京奔驰在戴姆勒全球产业体系中的战略地位越来越重要，拥有戴姆勒本土之外最大的发动机工厂;整车产品逐步丰富的同时，发动机产销规模也快速增长，从而进一步提升其在戴姆勒全球生产体系中的战略地位。

随着经营业绩渐入佳境，2016年1至9月，北京奔驰的财务表现也引人瞩目，收入、毛利、净利等指标均表现亮眼且较中期进一步提升。另外，自2014年8月推出新一代C级轿车以来，两年的时间内，北京奔驰相继推出长轴距及标准轴距C级轿车、GLA级SUV、GLC级SUV等更新换代产品，销量迎来了大幅度增长：如8月，C级轿车月销成功破万，GLC突破9000，GLA保持着热销状态。8月22日正式上市的全新奔驰长轴距E级轿车首月销量即突破8000台，成为目前市场上最受关注的行政级豪华车车型。目前，北京奔驰已完成本轮产品的全面布局，后续发力优势十分明显，预计将进一步强势领跑豪华乘用车市场。

北京现代业绩平稳向好 稳定保持领军地位

北京现代实现整车销售77.9万台，同比增长7.5%，其中9月，北京现代单月销量突破10万、同比16%环比27%双向销量正增长。销量的大幅增长，凭借于北京现代S及C级市场的全面开花。面对消费需求日趋个性化与多元化，北京现代亦表现不凡，分季度来看，表现逐季好转，自二季度开始实现销量同比正增长，9月月销超过10万台。

销量增长的同时，北京现代的产品结构亦进一步优化调整，业绩期内D+S比重提升至51.5%、SUV车型占比达34.2%。整体销量的上升来自于旗下明星车型的发力。全新途胜9月销量达20,175辆，成为北京现代SUV家族首款月销突破2万辆的车型，跻身9月大陆市场SUV销量排行榜前十榜单;同时，朗动销量突破2.8万辆，位居9月大陆市场轿车销量排行榜第七位。此外，北京现代在SSI、CSI、IQS等产品质量、消费满意度等权威排行中全部位列前三，体现和延续了过硬的产品质量以及良好的市场口碑。

对于北京汽车来讲，2016亦是充满机遇与创新的一年。从自主品牌到新能源汽车，北京汽车亦已取得不少亮眼成绩。

2016年8月16日，北京汽车自主品牌迎来了百万辆下线盛典，五年缔造百万的“北汽速度”令业界瞩目。随着下半年北京(BJ)20与威旺M50F相继上市，自主品牌基本完成了第一代产品布局，E+S也将升级为E+S+M战略。

2016年9月18日，北京汽车完成了与福建奔驰的股权交易相关工商变更登记，北京汽车及福汽集团分别持有福建奔驰35%及15%的股权。收购福建奔驰亦成为北京汽车贡献另一业绩的拐点，高端商务车的潜在盈利能力亦有力增强了北京汽车的未来业绩预期，未来投资前景更值得期待。另外，在整车制造方面，北京奔驰工厂是戴姆勒在德国以外唯一拥有前驱车平台、后驱车平台和动力系统平台的合资企业，从制造规模角度亦是戴姆勒最大的海外生产基地。同时，北京奔驰于2014年7月启用新的研发中心，该研发中心也是戴姆勒在德国境外合资企业中最大的，北京奔驰发动机工厂更是戴姆勒在德国以外的首个发动机生产基地，从而使北京奔驰具备制造发动机核心零部件的产业链条延伸能力。

2016年10月18日，北京现代第四工厂——沧州工厂竣工投产，同时北京现代第800万辆下线仪式暨全新Blue Melody战略和悦纳新车上市。随着第800万辆下线和新品投放不断提速，北京现代即将步入千万辆用户时代。

未来，北京汽车还将在新品导向、产品精细化战略指导下，继续保持汽车的领先地位，未来有将迎来更大突破。

(文/灏田)