国际巴士制造商彭顺国际闯关成功 五大客户收益占比近九成

10月27日，智通财经获悉，国际巴士制造商彭顺国际有限公司已通过港交所上市聆讯，港股主板或将于近期迎来新成员。

彭顺国际成立于1989年，迄今已有25年的历史，主要从事巴士整车及车身的设计、制造和组装。公司主要业务分布在新加坡和马来西亚，2015财年，其收益占比分别为68.3%及17.4%，而其澳大利亚、中国、香港和印度等发展中的市场合计收益占比为14.3%。

根据Ipsos出具的报告，到2020年，巴士的全球需求预计将达到41.8万辆，2016年至2020年期间，年均复合年增长率约5.3%，其中亚洲及澳大利亚市场仍将成为主导市场。

行业处于扩张期，彭顺国际的业绩也是连年增长。2013年至2015年期间，公司总收入分别为3237万美元、3433万美元和4107万美元，复合年增长率为12.6%;同期净利润分别为293.3万美元、241.1万美元和520万美元，复合年增长率更达到33.2%。

不过，截至2016年4月30日止六个月，彭顺国际的总收入为1675万美元，较上年同期的2700万美元大幅下降38%。彭顺国际解释称，这是由于期内公司承接的众多新项目的大部分相关收入将在2016财年的下半年确认。

对于未来发展计划，彭顺国际表示，公司计划重点拓展中国内地及香港市场，根据Ipsos报告，中国为全球最大的巴士市场，2016年到2020年期间中国对巴士的年均复合增长率将达到9%。同时，公司也会在亚洲其他国家开拓业务。此外，公司计划在马来西亚扩大产能，将总产能由每月的45辆至55辆提升到65辆至75辆，初步投资成本约4142万港元。

但彭顺国际过高的资产负债率是其扩充产能的掣肘。最近三个财年，其资产负债率分别为392.5%、394.7%和220.7%，虽然2016年上半财年这一数字已降至163.4%，但仍处于较高水平。同时，公司的银行短期负债已达相当水平，其账上现金及现金等价物仅126.4万美元。公司自有现金不够，债务融资能力又有所不足，因此，此次上市所得的资金将重点用于扩大产能所需。

值得注意的是，除了资产负债率高企外，彭顺国际还面临客户集中度过高的问题。最近三个财政年度，彭顺国际来自五大客户的合计收入分别占总收入的88.4%、90.8%和86.9%，而最大客户收益占比分别达到54.4%、33.1%、59.3%。目前，彭顺国际并未跟客户签订长期供应合约，若不能维持与五大客户，尤其是最大客户的现有关系，将对公司的收益和财务状况造成较为重大的影响。