T-Mobile(TMUS.US)、Sprint (S.US)合并获批准，AT＆T（T.US）们“愁”云密布？

本文来自美股研究社。

T-Mobile (TMUS.US)和Sprint (S.US)周二获得联邦法官批准合并，这使得T-Mobile股价上涨12%，Sprint股价昨日收盘上涨77.5%。

美国地方法院法官维克托 马雷罗(Victor Marrero)驳斥了一群州检察长的观点，即允许两家公司合并会鼓励反竞争行为。他反驳称，恰恰相反，T-Mobile 的“特立独行”方式历来迫使“行业中最大的两家公司做出大量有利于消费者的改变” ，以与之竞争。 

法官认为，允许合并实际上将有助于“在可预见的未来延续 T-Mobile 不可否认的成功商业战略”。

为此，T-Mobile首席运营官迈克 西弗特(Mike Sievert)承诺将继续努力，争取在4月1日前完成对Sprint的收购。鉴于美国司法部和美国联邦通信委员会(Federal Communications Commission)已经批准了这笔交易，两家公司的合并应该会最终实现——在首次宣布合并两年后。

或者不是。

并不是所有的分析师都相信这个故事已经结束了。在法官判决后立即发布的一份报告中，野村证券分析师Jeff Kvaal警告称，"我们预计AGs会上诉。"加拿大皇家银行资本(RBC Capital)分析师乔纳森 阿特金(Jonathan Atkin)指出，如果提起上诉，合并交易可能会再推迟4-5个月才能完成，可能会推迟到2020年9月。

无论是否推迟，Kvaal相信T-Mobile/Sprint在这一点上有优势，并认为合并最终完成的可能性在80%左右。因此，Kvaal今天将T-Mobile股票的目标价上调至每股102美元，这意味着还有8%的上涨空间。

Kvaal他认为，如果合并上诉失败，“独立”的T-Mobile本身仍将价值93美元。这意味着即使在周二的价格上涨之后，该股也几乎没有下跌的空间。(还有可能上涨8%)。

在过去三个月里，TMUS股票获得了8个“买入”评级，只有2个“持有”评级。因此，该股获得了分析师一致的“强烈买入”评级。

但T- mobile的竞争对手AT&T（T.US）和Verizon（VZ.US）又如何呢?法官的判决对他们有什么影响?

Kvaal认为短期而言，T-Mobile 整合与 Sprint 客户的努力可能会导致后者客户“大量流失”。他预计，至少有一部分 Sprint 客户会跳槽到 at & t 或 Verizon ——更何况，这两家公司预计都会“利用”这种情况，提供促销协议，以吸引客户离开 T-Mobile。  

不过，从长远来看，Kvaal认为合并后的 t-mobile / sprint 是这两家电信巨头的强劲竞争对手，“拥有更多的用户、更多的频谱、更好的网络和更广泛的分销渠道。”

那Dish（DISH.US）呢?作为司法部和联邦通信委员会签署这项协议的一个条件，T-Mobile 不是应该让 Dish 进入它的网络吗。 

奥本海默公司的分析师蒂莫西 · 霍兰插话预测，Dish 可能会与一家或多家有线电视公司合作销售无线服务。 尽管如此，Kvaal 对 Dish 在移动领域的有效竞争并不乐观。 就此而言，Atkin担心 Dish 将不得不“在一个充满执行风险和重大资本要求的高度成熟、竞争激烈的市场上竞争”。

高度杠杆化的Dish可能会发现自己被咬得太厉害了。（编辑：孟哲）