东方证券(03958)发盈喜，二月券商正当时？

突如其来的公共卫生事件打乱了社会各界许多行业的复工节奏，券商行业也不例外。跟随着A股市场的步伐，近日来的券商股也呈现出先抑后扬的走势。

伴随着大市的波动，各大券商的业绩快报也在按部就班的公布。日前，东方证券(03958)在港交所揭开自己2019年全年业绩神秘面纱的一角。

营收纯利双丰收

如果要用一个词来形容2019年的券商，那么“丰收”或许能够成为代名词。而东方证券更是凭借名列前茅的利润增速在大批券商中站稳脚跟。

智通财经APP了解到，东方证券的业绩快报显示，2019年度，公司实现营收189.99亿元(人民币，单位下同)，同比增长84.39%;实现归母净利润24.13亿元，同比增长96.03%，加权平均净资产收益率较上年同期增加2.2个百分点达到4.57%。

除了最基本的营收和利润指标以外，在这份公告中，东方证券同步公布了一些资产方面的指标，其中，公司的总资产较上年同期大幅增长15.89%达到262.91亿元。

公告指出，2019年证券市场回暖，公司积极把握市场机遇，主动作为，乘势而上，全年营业收入和净利润均实现较大增长。主要变动原因为：公司证券投资业务、财富管理业务和国际业务等收入显著增加;子公司大宗商品业务收入和成本同比翻番。

正是受到营收利润亮眼增速的催化，东方证券H股近日来股价在节后迅速开启了一波涨幅，在面临肺炎疫情的困扰下，2月至今累涨依然超过8%。

（行情来源：智通财经）

事实上，东方证券的靓丽的业绩表现并非孤例，2019年的券商板块，着实给了大家一个巨大的惊喜。

低基数下高增长的券商板块

事实上，随着2019年市场风险偏好提升、资本市场改革全面提速，券商板块取得了超额收益，低基数效应下2019年券商业绩增速显示出了较高的一致性。

智通财经APP整理港股市场中资券商板块已公布的业绩快报发现，尽管一些券商并未在盈喜中公布其营收状况，但从归母净利润的增速可以窥得，整个板块均有不错的收益。

从整体来看，发布业绩预告或业绩快报的上市券商表现显著优于去年，大部分在港上市的中资券商的归母净利润同比增速均维持在60%以上。其中，增速最为迅猛的则为国联证券，低基数效应显现使其2019年归母净利润相较于上年同期大增9.4倍。

在低基数效应下2019年上市券商业绩迎来全面爆发，从披露的业绩预告情况来看，归母净利润排名前五的券商为中信、海通、华泰、国君和广发，分别为122.88亿元、95.46亿元、89.54亿元、86.26亿元和73.75亿元。

从业绩增长原因来看，自营投资业务、经纪业务、投行业务增长是各券商2019年业绩高增长的主要推动力，而这些都与A股市场在2019年的兴旺息息相关。

截至2019年末，上证综指较年初上涨556.22点至3050.12点，全年累计涨幅22.30%，创业板指和证券III(申万)表现强势，分别累计上涨43.79%和46.25%。市场活跃度提升，全年日均股基成交额达5576.80亿元，同比上涨35.55%。

然而，与市场挂钩紧密也是一件有舍有得的事情。1月下旬至今，突如其来的新冠肺炎重创节前A股市场，而根据1月券商公布的经营情况来看，普遍还是受到了一定节前主要股指承压，春节效应致投行项目后移以及年末业绩兑现导致高基数等影响，收入和利润有所下滑，但在2月17日，中资券商却又走出了不一样新行情，这是为何?

再融资新规再助券商行情

在日前券商股走强的背后，得益于此前出炉的再融资新规。

2020年2月14日，证监会正式发布优化主板、创业板再融资系列配套政策，在融资规模、发行对象等方面进行了多维度优化改革，落地时间和部分修订略超预期。

智通财经APP了解到，相较于征求意见稿和旧版再融资规则，新规在定价机制、投资者规定和发行条件等三个方面有关键性变化，券商板块也借此打开了新局面。

梳理新规影响来看，再融资新规细则在微观上，有助于缓解中小企业融资难融资贵问题，降低企业资产负债率，从而缓解资金压力和信用风险，优化金融资源配置。总体上则将提升再融资规模、发行效率和参与积极性，降低宏观杠杆率，缓解信用风险。值得注意的是，此次定增政策松绑明显，有助于引导中长期资金入市的作用，提高直接融资比例，降低对间接融资的过度依赖，降低宏观杠杆率。

另一方面，再融资的松绑，或将有助于券商投行业务集中度逐年提升，龙头券商凭借资本金和项目资源的优势，市占率有望快速渗透。因此，在市场情绪推动下，周一的资金呈现出对不少中资券商股的青睐。不过，今日在利好兑现后，市场依然出现了获利了结的回落，这也是人之常情。

从整体上来看，在疫情影响下各大券商，再考虑到春节节前交投较为清淡，叠加大市成交额萎靡因素，一季度的券商自营和经纪业务有所冲击，券商短期业绩或将承压。不过，虽然目前仍存一定不确定因素，但政策面上对资本市场改革持续加码并未改变龙头券商的增长逻辑。