维密要被母公司L brands(LB.US)卖了？股票可别着急卖

本文来自微信公众号“Stansberry贝瑞研究”，作者：Mike DiBiase and Bill McGilton。文中观点不代表智通财经观点，不构成任何投资建议。

L Brands(LB.US)是全球知名内衣品牌维多利亚的秘密(Victoria’s secret)和沐浴保养护肤品牌Bath & Body Works的母公司。L Brands的主营业务是在以商场为主的零售场所销售内衣、运动服、香水、蜡烛、肥皂和其他身体护理产品。

L Brands近年来大多举步维艰，从股价上来看，自2015年底以来，累计已下跌约75%。当前报价24.09美元。

L Brands 近几年股价月度K线图

许多批评人士指责造成公司各种困境的“罪魁祸首”是公司82岁的首席执行官莱斯利·韦克斯纳(Leslie Wexner)。例如，人们指责Wexner没有很正确处理竞争对手主打新的电子商务策略的威胁，也没有像其他传统零售商及时关闭陷入困境的实体商店等。

此外，Wexner面临的问题远不止L Brands业务挣扎，他的个人声誉也饱受争议。2019年，Wexner被曝与已故的恋童癖者、美国亿万富豪杰弗里·爱泼斯坦(Jeffrey Epstein)存在一定关联，这些负面消息使他面临着越来越大的外部压力。

投资者还鼓动着让Wexner下台，坊间一条“他很快要被L Brands赶出去”的消息，还刺激了股价在一天内大涨13%。

而贝瑞从2018年9月开始推荐的L Brands公司的 2035年11月到期的债券，也在过去两周上涨，但根本原因不是受“Wexner下台”消息影响。

贝瑞认为，以上关于L Brands各种问题的确存在，但不影响我们坚持看涨它。原因是因为 L Brands的洗护和身体用品业务一直在蓬勃发展，且当前已经为公司贡献了70%的利润，而三年前该业务的利润在公司的占比还不足40%。

此外，L Brands还还在产出强劲的现金流，当前拥有的现金已经超出债务的4倍。另外，加之最近，有关L Brands打算将旗下维多利亚的秘密品牌出售给私募股权公司Sycamore Partners的消息也日渐明朗。

如果确认是真的话，L Brands就只剩下了一个“现金奶牛”业务了(Bath & Body Works business)”，预计能给L Brands带来更多的现金和利润。

此外，假设L Brands公司公司只出售其维多利亚的秘密业务，也不会触发公司提前到期该债券。

所以，我们继续推荐您关注 L Brands的股价，以及其2035年到期的 L Brands (债券编号 501797AL8) 债券。最初我们看涨它的价格为830美元，虽然当前价格为1035美元，已经有了一定的涨幅，但是基于该债券比以往更安全的多，我们仍然推荐您持续关注。（编辑：孟哲）