雅宝Albemarle(ALB.US)Q4电话会议：合同价下降15%，预计2020年EPS在4.80-5.10美元之间

本文来自微信公众号“蓝迪兹研究Randiz”。

雅宝Albemarle 2019年第四季度电话会议剪辑稿

公司介绍

大家早上好。在今天的电话会议上，我将回顾我们的2019年战略成就，并探讨2020年的里程碑，这些里程碑将集中于确保我们实现我们的愿景。稍后将为您提供有关财务状况，我们的成本节约计划以及我们2020年全年指南的最新信息。

尽管2019年下半年充满挑战，但我们在第四季度和全年的收入中均实现了调整后EBITDA和调整后每股收益的增长。这反映了我们应对动态市场并在我们的业务中取得可靠成果的能力。

此外，我们实现并调整了EBITDA，合作利润率为29%。2019年是迈向我们长期愿景的又一强大步伐。如您所见，在我们的收益演示幻灯片六中，我们在许多战略里程碑上都进行了重要的流程。

重要的是，我们在安全计划上进行了重大改进。自2018年以来，锂将伤害率降低了50%。催化剂达到了四年来可记录的最低伤害率。溴超过两年没有浪费时间。我们在2019年的OSHA伤害率使我们在同行中排名前四分之一。

2019年是我们连续第25年实现双倍增长。现在，我们已入选包含S&P 500股息贵族指数的公司。我们通过将年度股息从1994年的0.10美元增加到2019年的1.47美元，表现了我们承诺向股东返还现金的承诺。

这是22%的复合年增长率，我们将在未来继续这一承诺。在2019年，我们还进行了重要性评估，以识别可支持我们战略实施的可持续发展主题，并确保Albemarle(ALB.US)以负责任的方式在未来几十年保持稳健的财务状况。

从投资者介绍的第8页中可以看到，我们专注于四个关键领域。人，自然资源，社区参与和我们的可持续商业模式。在2020年，您将看到我们建立基线和长期改进目标。我们期待为您提供最新进展。

与我们管理投资组合和维持稳健的资产负债表的努力保持一致。我们在上个季度宣布了剥离精细化学服务和性能催化剂解决方案业务的意图。两家公司的流程进展顺利。

使用这些交易的收益的首要任务是减少债务。同样在上个季度，我们宣布了一项计划，以实现可持续的成本节省。该计划正在进行中，我们预计今年可节省5,000万美元，到2021年年底，每年可节省超过100万美元。

我们去年实施的新ERP系统将使该程序对我们所有运营的实时可见性更高。支持我们的锂增长计划。我们将在2019年继续在重大资本扩张项目上取得进展。

我们在中国成功调试了新余II氢氧化锂装置，其启动和运营团队超过了2019年的目标，并在不到12个月的时间内达到了名义产能上的全部开工率。我们还将La Negra I和II的碳酸锂产量提高了约5%。

智利的La Negra III和IV碳酸锂扩产计划于2021年第一季度开始调试。最后，西澳大利亚的Kemerton氢氧化锂装置计划于2021年下半年进行调试。

我们还将继续开发一流的锂资源。Talison合资企业在第四季度完成了Greenbushes扩建的第二阶段，以LCE为基础，其化学级锂辉石的年产能达到约16万吨。

雅宝拥有该产品一半的权利。此外，Albemarle还通过我们的MARBL合资企业获得了世界级的Wodgina锂辉石矿的开采权。该合资企业拥有资源，最终将拥有转换资产，以LCE电池级氢氧化锂为基础，每年生产100,000吨。

请记住，我们目前使用的锂资源不到25%，这使我们能够至少在未来10到15年中迅速做出响应，以支持锂需求的增长。谈到我们的长期锂合同。目前，我们的电池级碳酸盐和氢氧化物约有90%处于合同中。

迄今为止，我们已与除一名订约客户以外的所有订约客户就2020年的一年价格优惠达成协议，与2019年相比，价格降低了百分之十五，其中技术和电池级碳酸盐的降低幅度更大，氢氧化物一般较低。

否则，我们长期协议的基本结构将保持不变。我们将继续管理这些协议，以根据客户的个性化需求发展。每个客户都有对他们至关重要的独特价值驱动力。

我们始终致力于利用我们世界一流的资源和低成本转换流程来满足不断增长的需求，并为每个客户提供与众不同的价值主张。正如我们在12月的投资者日所概述的那样，虽然我们在执行方面稍作调整，但我们的策略基本上保持不变：

通过明智的投资以及我们的优势资源地位，投资增长并专注于锂的现金产生。通过可持续的成本节省以及对系统，人员，流程和卓越运营的投资，最大限度地提高现金以及溴和催化剂的收益。评估我们的投资组合是否有机会剥离非核心业务，并以较低的资本强度收购或建设锂转换资产。在保留财务灵活性的同时，采取周到且规范的方法进行资本配置。

通过在2024年之前执行该战略，雅宝公司的收入应在47亿美元至53亿美元之间。与2019年相比，五年复合年增长率为6%至9%。调整后的EBITDA从15亿美元增至18亿美元。复合年增长率为8%至12%，调整后的EBITDA利润率为32%至36%。提高300至700个基点。以及每年可持续的自由现金流10亿美元。

在12月，我们还概述了用于构建锂需求预测的微型输入。这些输入包括历史和预测的技术进步，成本预测，OEM型号公告以及许多其他因素。

我们继续看到这些变量的进步，从而进一步减少了广泛采用消费者的障碍;即范围焦虑，基础设施和成本均等。预计新推出的电动汽车模型的全球平均范围将超过200英里，部分模型将超过300英里。

为了支持移动性，目前全球范围内有近100万个公共EV充电连接，并且这一数目将继续增加，尤其是在欧洲和中国。而且，通过技术和规模的成本改进也在加速。

在他们的最新调查中，彭博新能源财经报道说，锂离子BEV电池组的平均成本在2019年为每千瓦时150美元。每千瓦时100美元的里程碑现在可以在2022年至2024年之间实现期间，比一两年前的估计要好得多。

实际上，购买模仿的预测也被推到了2022年。所有这些趋势都与我们模型的预测一致，这使我们对需求预期更加充满信心。

我对未来三到四到五年的锂市场需求以及Albemarle抓住这一机遇的能力仍然充满信心。雅宝拥有世界上最好的锂资源。有效地将这些资源转化为电池级碳酸盐和氢氧化物，对于支持该需求增长至关重要。请记住，没有锂就不会有电动汽车革命。

财务方面

雅宝在第四季度产生了未经调整的美国GAAP净收入9000万美元，使2019年全年净收入达到5.33亿美元，而2018年为6.94亿美元。

2019年收购MARBL的费用增加是一个因素。然而，2018年得益于出售聚烯烃和组件业务的1.70亿美元收益，这使我们很难进行比较。

2019年全年调整后收益为每股摊薄收益6.04美元，按2018年备考基准计算，较上年增长0.63美元或12%。我们的业务实现了每股收益0.58美元的增长。

2019年也得益于有利的税率和2018年的股票回购计划。货币影响，锂贬值增加以及公司支出增加，部分抵消了收益。

2019年来自运营的净现金为7.19亿美元，与上一年相比增长了仅30%以上，这得益于业务的强劲发展，锂运营资本的减少以及公司其他部门运营资本的提高。

在根据发票时间将约9000万美元的支出转移到2020年后，2019年年底的资本支出总额为8.52亿美元。正如卢克所说，我们所有的重大增长项目都将如期进行，我们将在全年中继续向您介绍其进展情况。

在2019年11月，我们完成了相当于约16亿美元的票据发行，这些票据曾用于支付MARBL合资公司的现金付款，并重组了我们的到期曲线的短期。

通过发行债券，我们可以将我们的年度平均利息成本降低70个基点，至2.7%，并获得所有三个机构的投资评级。我们在2019年结束时的EBITDA净债务为2.4。

现在，让我继续介绍业务绩效。在2019年期间，溴的销售额刚刚超过10亿美元，调整后的EBITDA为3.28亿美元，同比分别增长9%和14%。全年调整后的EBITDA利润率高达33%。

尽管汽车行业持续疲软，但阻燃剂和溴衍生物的其他市场仍然保持健康，从而支撑了同比销量增长和价格上涨。

销量增长得益于约旦的四倍增长，并于2018年中旬上线。由于中国竞争对手限制生产元素溴，配售仍然无效。

全年Catalyst销售额为11亿美元，调整后EBITDA为2.71亿美元，与2018年持平(不包括剥离业务)。精炼催化剂提供了调整后EBITDA增长百分之几的中位数，不包括2018年收到的一次性保险结算。

HPC强劲的销售量和FCC较低的单位价格上涨有助于抵消FCC较低的销量。在第四季度，锂的销量比2018年第四季度增长了27%。

该季度平均价格持平，客户构成下降了约5%。为了满足客户承诺而增加的通行费，以及客户组合的负面影响，导致调整后的EBITDA利润率为34%。

全年，锂的净销售额为13.6亿美元，增长了约11%。经调整的EBITDA为5.25亿美元，较2018年下降约1%。然后，全年经调整EBITDA利润率为39%。

在2019年期间，我们的锂LCE销量比上一年增长了14%。在整体行业价格同比下降28%至30%的背景下，我们的平均价格保持持平，这表明我们的客户关系和合同结构具有优势。

正如我们在投资者日提到的那样，锂市场的波动性超出了我们的预期。因此，我们正在调整方法。我们可以使用世界上成本最低的溴和锂资源。

但是要在瞬息万变的市场中取得成功，我们还需要拥有低成本的运营和业务流程。我们的可持续成本节省计划正在进行中。

我们已经确定了70多个离散项目，分配了项目所有权并建立了跟踪仪表板。我们已在2020年指南中纳入了5,000万美元的预期可持续节省。节省的约40%来自销售和管理成本。

例如，我们已经确定通过减少外部服务可以节省超过1000万美元。大约40%的收入还将来自减少的工厂支出和运营效率。

例如，我们生产设施之一的卓越运营项目今年有望节省600万至700万美元。最后20%的节省将来自供应链活动，例如采购和物流。

例如，一项计划将合并我们在全球使用的货运代理的数量。我们对我们有能力在2020年实现这一里程碑并在2021年底之前达到1亿美元的目标运营速度充满信心。

并且，我们会定期提供全年的进展情况。由于从2019年开始付款的时间安排，我们的资本项目的执行仍然是2020年的重点，2020年的资本支出将高于之前的预期。

您可以预计总资本支出在10亿美元至11亿美元之间，其中70%以上用于锂的增长。我们确信，我们的业务将继续以能够产生此增长计划所需现金的水平运行。

由于营运资金减少，到2020年，运营现金净额预计将在7亿美元至8亿美元之间，较2019年略有增长。自由现金流预计将保持与2019年相同。

请注意，在收益表的第18页上，我们在预测中提供了一些其他数据点，这些数据点可能对您建立模型有用。现在让我谈谈2020年我们的业务部门展望。

我将从公共卫生事件及其带来的影响开始。我们的想法与受到这种公共卫生事件影响的家庭有关。对于Albemarle，我们的员工中确诊病例为零。

我们正在努力管理局势，以保护我们的员工和当地社区，并遵守所有政府和卫生机构的建议和要求。除了我们在新余和成都的中国氢氧化锂转化设施外，我们还在中国多个城市设有办事处。

这些办公室的员工一直在家工作，预计下周将在有限的基础上返回。在锂电领域，我们继续安全运行，但是生产基地的产能降低，并与当地政府机关合作，正在确定恢复正常运营的下一步措施。

迄今为止，我们的客户减少了最少的订单，并能够产生完成订单所需的数量。但是，每个企业都遇到物流延迟的问题。

对交付给客户和向我们的设施交付原材料的潜在影响仍然是一个令人关注的领域。在锂电领域，中国的汽车OEM放缓可能会产生连锁反应。

例如，电池制造商积累的库存潜力可能会在今年晚些时候影响我们。我们在西澳大利亚州卡梅伦的氢氧化锂转化工厂的建设部分依赖于来自中国的设备。

鉴于中国设备交付的不确定性，该工厂的启动可能会遇到延误。迄今为止，尽管项目建设已经按预期进行。在Catalyst中，我们最大的风险是，向中国出口燃料的客户的FCC销售量降低，以致中国境内的运输继续受到限制。

第二个风险是我们从中国采购原材料，但是目前我们有足够的库存来满足我们对第二季度的需求。在溴中，主要风险与因驾驶员短缺而导致的物流有关，并取决于限制人员移动以控制遏制的持续时间。

总体而言，我们预计中国第一季度将表现疲软。而且，根据爆发的持续时间和严重程度，我们的运营可能会受到进一步的负面影响。2020年将是锂电关键的一年。

在整个车队减少二氧化碳排放的目标的推动下，欧洲的电动汽车增长有望加速。中国的增长仍不确定。我们看到市场在2019年底开始趋于稳定，并预计2020年将恢复增长。

但是，公共卫生事件的影响增加了不确定性，表明今年将如何发展。我们预计锂的总需求将增加约50,000吨，并且随着这一年的到来，库存将开始趋紧。

到2020年，我们的销量增长将达到3%左右，直到我们委托La Negra III我将在2021年初进行锂电契约扩建之前，这是有限的。正如Luke所说，我们已经与除我们的一位合约客户以外的所有客户达成协议，并且售罄在电池级材料上。

尽管先前的库存积累和额外的供应量给2020年的价格与我们的价格和2019年的价格带来了压力，但我们认为市场价格已经稳定下来。由于收费量减少，营业率提高，智利的特许权使用费降低以及我们的成本节约计划的影响，成本降低将部分抵消不利的定价。

因此，我们预计调整后EBITDA同比下降约20%。对于溴，我们预计2020年调整后的EBITDA表现将与2019年持平或略有下降。对阻燃剂和其他溴衍生物的需求预计将保持稳定。

但是，整个行业的供应略有增加可能会在下半年给企业带来价格压力。我们目前处于售罄状态，这意味着我们几乎没有净空来弥补销量增长带来的任何价格下降。

但是，我们将继续优化在向我们提供最高利润的市场中的销售。我们预计Catalyst调整后的EBITDA与上年同期持平或略有增长，下半年会比上半年有所增长。

预计FCC催化剂将受益于强劲的需求和产品组合的改善。但是，我们的FCC装置也处于满负荷运行状态，这限制了我们从额外的销量上涨中受益的能力。

鉴于我们的在职组合，清洁燃料技术或加氢处理催化剂预计将略有下降，而残障周转和更换的年份将有所减少。由于我们将以售罄的利用率运行溴，锂和FCC催化剂，因此我们的卓越运营团队将专注于可靠性和生产率的提高，以最大程度地利用这些资产。

在锂和溴的价格压力，所有部门的适度低个位数销量增长以及我们的制造资产利用率高的推动下，锂和溴价格均出现下滑。我们预计2020年净销售额将在34.8亿美元至35.3亿美元之间。

经调整的EBITDA应介于8.8亿美元至9.3亿美元之间，公司整体经调整EBITDA利润率约为26%。总体而言，这将导致调整后的稀释后每股收益在4.80美元至5.10美元之间。

由于锂的销售和Catalyst HPC的出货量要等到下半年，我们目前预计全年的收益节奏会有所提高。部分由于公共卫生事件对我们每项业务的全球物流的影响以及锂数量的减少，同时我们的客户进行库存调整，因此上半年调整后的EBITDA估计比2019年和Q1上半年低15%至20%可能同比下降多达20%至25%。

最后，我们采取的行动使我们充满信心，即将进入20世纪-到2021年，我们将提供可持续的储蓄，积极报告可持续性目标并支持锂的显着增长，并处于实现正的自由现金流。

问答环节

Q

我想问一下合同方式。我想您的特点是在2020年会有一次优惠。您能谈谈为什么选择这种方式而不是每年重新定价吗?

其次，我认为您在谈论范围，这似乎再次暗示了氢氧化物的趋势，但也许还有更多关于LFP和一些其他阴极类型获得动力的消息。您能谈谈您如何看待未来几年的发展吗?谢谢。

A

我认为合同上的想法是，今天要解决一种情况。但我们认为，这种动态将在未来三到四年内发生变化。这意味着一份长期合同。

因此，当我们认为供需之间在短期内脱节时，将合同重订五到六年没有任何意义。因此，我们认为最大的利益是要解决客户今天所担心的问题，同时将这些合同的总体结构保持在原位。

现在，这不是长期的话。我们可能看不到合同计划的修改。但这就是为什么您有长期合同。您设置这些价格。我们有一个短期问题。我们短期内解决。

然后又回到合同不是我们必须在2021年重新谈判的方式。我们将再次做同样的事情。因此，采取了这种方法，而不是仅仅设定价格-当市场低位时设定价格对我们没有任何好处。

我的意思是，那根本没有任何意义。因此，我们试图保持这些协议的完整性，同时在短时间内适应市场，因为我们认为存在问题。

A

因此关于LFP或磷酸铁锂和正极。如您所知，多年来，中国市场已将它用作各种应用程序的主力。而且该供应链在中国已经发展完善。

正如您所想，也知道我们已经讨论了高镍化学的发展，它将从主要使用磷酸铁的碳酸盐转变为用于高镍的氢氧化物，这往往是一种范围驱动技术，可提供高能量密度以提供更高的行驶里程。

在中国以外，大型成熟的全球汽车原始设备制造商似乎是最普遍的现象。还有特斯拉。特斯拉最近宣布的消息是，与磷酸铁一起工作的新闻稿中似乎采用了该技术，以提供范围缩小，成本更低的折衷方案。

我们认为该市场今天已成为中国市场。我们仍然相信美国和欧洲，因此，其他发达国家(例如日本)的范围是我们看到的采用率的重要考虑因素。

但是我们之所以谈论碳酸盐和氢氧化物这两者的价值，是因为我们可以同时利用这两种机会。我认为中国的补贴变更或实质性变更的减少可能会增强向LFP的转移。

因为有帮助。它并没有付出任何代价-它没有激励人们转向更高的范围。而且我认为中国消费者支持的特点，可能是低档，低成本的车辆，而我认为这就是特斯拉所看到的市场。

A

因此，我们认为碳酸盐将继续增长。我们认为氢氧化物会有更高的增长。但是我们确实可以灵活选择。

Q

对于我的两个问题，第一个感谢您提供有关公共卫生事件可能如何影响您的业务的最新信息。当您在此处设定2020年的指导时，您认为上半年，下半年电晕的影响是什么?我了解所有不确定因素，尤其是在中国的OEM和汽车销售方面。谢谢。

A

中国正在努力恢复工作，这需要多长时间。因此很难知道。在第一季度，EBITDA的整体预期下降20%至25%，其中一部分是公共卫生事件的影响，一部分是锂业务内部发生的库存调整。因此，当我们在一年中走得更远时，我们只需要继续调整并保持最新状态即可。

Q

因此，这听起来像是您的言论正在影响到今年的第一个月，而且您似乎希望到那时都可以回到下半年。然后我的第二个问题是，目前原料和化学品的库存情况。对于Albemarle和整个行业而言，现在的情况如何?您对某些锂辉石生产商，中国某些转化工厂的关闭或削减有何看法?谢谢。

A

因此，到目前为止，我们还没有看到对原材料的投入。我们已经能够确保在第一季度需要运行的原材料。正如我们在电话会议中所引用的那样，我们在中国的运行速度低于锂电的预期。

到目前为止，在我们其他业务中获取原材料并不是一个问题。我们已经看到了一些-如果您听电话，并且我知道您已经看到，您看到了许多化学工业，公司在谈论获取原材料的能力。

但是从原材料的角度来看，我们现在还可以。在他们讨论公共卫生事件的时间范围内，我们认为这不是问题。我确实认为，我们不知道的问题之一是-如果您看一下汽车原始设备制造商(OEM)，其中一些今天不在运行，而某些电池则在中国境内外运行。

因此，全年还有待观察的是汽车OEM厂商将以足够快的速度运转以吸收我们希望在一年中锂电池中的库存水平，或者在今年晚些时候会产生连锁反应。这将使我们全年面临一些下行压力。

我们有合同规定的交易量，因此我们认为这不会带来重大风险。但这是我们要真正关注的一件事，那就是真正的影响，不仅对我们的产品而且对我们的供应链，尤其是在溴和锂方面，因为这些最终产品OEM厂商的数量激增或在一年中逐渐减少。

这是我们将面临的最大未知问题。而且我们不是-我们不出售给-我们不是一级供应商。我们再回到链条中。因此，造成的涟漪效应更大。

Q

您如何看待行业中目前的锂辉石碳和氢氧化物库存?谢谢。

A

总的来说，我们在整个供应链中大约需要六个月的库存。因此，正如您所看到的，精制锂可能要接近四个月。另外两个月是多余的锂辉石。

现在库存中过量的锂辉石，按当前价格计算，很大一部分是不经济的。表示不是6%。不能以当前的现货价格有效地转换成本。

所以，这就是我们今年将非常仔细地观察的，对吧?我们预计需求将增长50,000吨。因此，这将是全年的突出问题。您在问题中提到的供应增长已被限制。

我们认为供应量同比很少增长。这将是股票，而这些股票的回撤对稳定至关重要。我们将在接下来的12个月内寻找价格，并向您提供有关我们认为对2021年晚些时候的定价意味着什么的更新。

Q

您提到一位客户不同意锂的价格下跌15%。该客户有多大?这些谈判的期望是什么?

A

您知道该问题的答案。我不会谈论特定客户。我们的期望，显然是我们将满足并找到满足客户需求并满足我们期望的解决方案。如果不是我们的立场，那就是我们有了战时可执行的合同。

Q

明白了 对于非技术，非电池级，技术级锂，您对2020年与2019年的定价有何期望?

A

是。因此，如果您同时看一下碳酸盐矿，正如我在电话中所说的那样，工业级碳酸盐矿的降幅将超过我们所谈论的十几岁中期的平均水平，正如我在准备好的讲话中所说的那样。下降幅度远不止于此。

Q

您说过，您认为全球锂需求在2020年将增长约50,000吨。您认为它在2019年的增长速度如何?5万吨是否意味着2020年电动汽车将增加约100万辆，或者与电动汽车相关的组件有多大?您如何计算?

A

是的，去年的增长速度为50,000磅。去年的问题是我们供应过多，库存过多。因此，许多客户没有购买。

他们实际上并没有购买太多-市场上的很多人都没有购买该数量的产品。他们实际上是提取库存。但是他们的实际消费量处于相同的数量级。

对我们而言，是的，这确实意味着电动汽车的增长和显着增长。我们对2019年的看法是-产量约为260万辆电动汽车。而且我们正在寻找这个数字接近-达到350万到400万。

因此，电动汽车的增长量已超过百万。其中大部分将被排除在欧洲生产商，汽车生产商之外。

Q

然后在您的财务中，您在锂业务中的股权收入从大约3,000万美元下降到1,500万美元。塔利森(Talison)发生了什么事，使得股票收入急剧下降了?您如何看待2020年?

A

我认为您指的是第四季度。Talison和锂业务的股本收入在很大程度上由天启或Albemarle两家合资公司的交易量驱动。

因此，我们确实看到出货量减少，主要是在第四季度到达了天齐。预计随着我们的进入，这一数字将大致持平-总体而言，到2020年时将大致持平或略有下降。

Q

您能否向我们提供有关收购锂转化资产而不是增加转化能力的最新机会?

也许您是如何考虑今天的购买与构建策略，而不是几个季度前的想法?

A

是的，这是定价问题。我认为我们在市场上看到的碳酸盐价格下跌以及无法获得某些锂辉石岩石是原材料供应，使一些价格下降到了我们认为您可能拥有较低资本基础的水平。

而且，如果您建立自己的公司，那么您会更快进入市场。因此，对我们而言，这就是一个价格，当您考虑我们所有的采购成本时，要进行必要的修改以满足HSE的观点，然后从碳酸盐氢氧化物转变为碳酸盐，或者您拥有什么?

那是什么资本回报率?我们如何进行布局，以及建设的资本回报率和时机如何?对我们来说这是一个数学方程式。而且您必须进行协商并能够将其关闭。

这就是我们正在研究的方式。而且由于我们之间的收费关系，我们对很多人都非常熟悉。因此，我们正在积极评估中。

Q

然后就锂客户组合而言，您提到这在第四季度是不利的。您能谈谈2020年的情况吗?随着我们今年晚些时候的发展，这是否有所改善?也许我们还会得到更多的氢氧化物需求增长。

A

我要说的是-2019年有很多动向。到2020年，La Negra和氢氧化物的[不可分辨]产量将有相同的增长。

我们已将业务的9%外包出去。我们每年都在努力使混合比例保持恒定。我们没有周期之间的波动。

问题的简单事实是，我们倾向于在年底和年初生产更多的碳酸盐。因此，有时会有一些产品混合因素。和一些客户因素。我不知道全年是否会如此。但是，再次，我们尝试对其进行管理。因此，它不会尽我们所能引起这些波动。但我认为它会非常相似。

Q

谢谢你们 您能否谈谈潜在合并方面客户的情况，以及您如何考虑这一点，不仅是在2020年，而且是您进入2021年至2022年，以及从OEM获得的一些生产计划?

A

如果您正在看的话，那是在假设我是关于锂和电池生产商的。我们所说的是，我们看到了从阴极生产商到电池生产商，再到OEM的一些实质决策。

因此，我们已经看到，那些大型电池生产商在制定购买决策和数量决策。然后从内部生产中分配一部分产量，然后将其中一部分分配给某些阴极生产商。

因此，我们看到，这实际上将巩固决策者有关这些购买决策的能力。然后，您可以尝试一下，我们的数量减少了。我认为，从长远来看，从电池制造商的角度来看，您将会看到更多的合并。

您将拥有-韩国人，中国人和日本人将合并为更大的生产者。这与您在其他行业中看到的情况有点相似，我认为这不会有任何不同。

Q

然后，我们看到OEM在进入生产和提高EV的产量方面面临各种挑战，这是一个不同的制造过程。您能谈谈CapEx计划在调整今年和明年年初的支出方面的能力吗(因为您看到这些计划会调整)，因为那里显然存在相当多的可变性?

A

是。所以我认为是自己的碳酸盐，如果您看一下碳酸盐，我们有La Negra III和IV。该功能将于2021年第一季度上线，并将投入使用。大部分支出已经完成。

因此，在La Negra上做任何事情都很难。很抱歉，我们在拉内格拉(La Negra)拥有进一步的能力，如果有必要，我们可以制定计划，我们可以扩大这一范围。但这对于La Negra的碳酸盐计划来说是2到3年的过程。

从Kemerton的角度来看，如果您正在寻找氢氧化物。我们相信，我们有望在2021年下半年实现目标。对于初创企业来说，由于我们付出的成本，很难将其退回去。

而且，如果我们进行其他任何建设，则资本强度将降低。因此，这就是为什么我们在中国这样的地区寻求建造与购买。您大概可以在两年左右的时间里在中国完成它。

现在，我们的工程团队中有许多团队正在研究我们拥有的计划和设计，并建立较低的资本密集度和较低的运营成本，并寻找我们所拥有的机会。

因此，从氢氧化物转化的角度来看，我们建立的下一项资产。我们将比以往拥有更高的效率，更高的成本效益并以更低的成本进行运营。我们必须不断地降低它。

除此之外，我知道您可以拿走碳酸盐，就像将碳酸盐转化为氢氧化锂一样。我们也有团队在研究什么是最具成本效益的方法。如果市场以这种方式发展，那么最具成本效益的方式是什么?

我们会在碳酸盐设施附近建造它吗?我们将转换-将碳酸盐转换为其他地方吗?最好的方法是什么?模块化的想法是我们正在研究的概念。

但是，如果市场需要的话，我们需要做好准备，以触发这一点。同样，如果您在中国建造它，可能会花费您50%的资本，并且可能需要一年的时间才能建造，获得许可并开始运行。

(编辑：程翼兴)