大摩：三大中资油股中石化(00386)盈利最稳健 评级“增持”

摩根士丹利报告表示，在三大中资油股中，中石化(00386)盈利最稳健。尽管今年前三季油价较去年同期低，中石化第三季盈利仍获11%增长，反映其下游业务强劲，可抵销疲弱的上游业务表现，集团定位良好，相信可受益于油价逐步复苏，维持“增持”评级，目标价8.05元。

该行维持中石化未来6-12个月盈利前景正面，相信油价低企环境下，炼油与营销业务将持续保持韧性，并且第三季业绩表现也足以支撑其看法。

大摩表示，被称作“茶壶”的民营中小型炼油厂运行率将增加，亦不会削弱中石化炼油与营销的盈利能力，因其综合分销网络仍具备核心竞争优势，而茶壶炼油厂税收规定更严谨，加上石油质量加速升级，将可进一步加强中石化下游业务的盈利能力。