安踏体育(02020)飙逾8%创年新高 第三季靓丽业绩获大行看好

安踏体育(02020)作为国内体育用品行业的领先企业，其零售市场的布局十分完备，智通财经获悉，截至2015年年底，安踏店、安踏儿童体育用品系列店、FILA专卖店数量分别为7031家、1458家及591家。

近日安踏体育公告称，安踏产品2017年第二季度订货会已于2016年9月结束，订单金额按年中单位数增长。此外，2016年第三季度安踏品牌产品的零售金额同比获低双位数的升幅，非安踏品牌产品的零售金额同比增长60-70%。

安踏体育业绩公布后，10月28日当天股价大涨，截止收盘，安踏体育报22.65元，涨8.37%，创年内新高。

第三季零售业绩靓丽

智通财经了解到，早在2008年，安踏体育便推出儿童体育用品系列，由此成为第一家进军童装市场的国内体育用品企业。根据安踏公布的半年报，2016年上半年，安踏童装贡献的收入同比增长超过30%，占总收入的10%左右，童装品牌成为安踏重要的营收来源。

中金发表研报表示，其核心品牌的零售量增长加速，安踏童装零售量仍然保持超30%的高位(剔除线上渠道)。FILA 的快速增长源于门店效率提升，零售折扣平均同比收窄 1 个百分点。

瑞信发表研报表示，安踏第三季度零售业绩表现强劲，非安踏品牌(主要是FILA)零售额同比升60-70%，高于上半年度的40-50%，预计强劲表现将持续至第四季。瑞信上调安踏体育目标价由22.9元升至24.5元，评级重申“跑赢大市”。

麦格理表示，安踏第三季销售理想，尤其是FILA品牌表现胜预期，因此上调2016-2017年盈测各4%，目标价由21元升至23.7元，维持评级“跑赢大市”。

电商业务表现持续攀升

大摩表示，安踏电商业务增长加快，对利润率有帮助，因为安踏在所有产品分部都拥有最高的营运毛利率(逾30%)。电商的利润仍有上升空间。该行升安踏目标价，由21.4元升至23元，评级“增持”。

中金称，安踏零售表现受益于电商业务和奥运相关产品，线上零售量提升 50%。维持 “确信买入”评级，目标价 27.77元。

2016年四季度及2017年前景展望正面

值得注意的是，天猫“双11”即将到来，展望第四季，安踏希望“双11”活动销售可以较去年同期按倍提升。

大摩预计第四季销售表现强劲，因去年基数较低及明年春节较早来临，或将带动销售增长。

麦格理表示，因库存管理策略相对保守，预期未来3年安踏成人服装品牌批发收入增长将呈低至中单位数，不过该行相信可被电子商务、FILA、DESCENTE及NBA产品的较强增长所抵销。

汇丰证券认为，由于策略改变，安踏2017年第二季订货订单金额将同比获得中单位数的升幅。尽管盈利能见度降低，但安踏及 Fila 品牌在第三季度维持高速增长，因此上调2016-2018年收入及盈测各1-3%及2-4%。