5G竞争压力太大，诺基亚(NOK.US)考虑出售资产或合并业务？

本文来自微信公众号“芯智讯”，作者浪客剑。

据知情人士透露，激烈的竞争给芬兰网络设备制造商诺基亚(NOK.US)获取利润带来巨大压力，促使该公司正在探索各种战略选择。知情人士表示，诺基亚正在与顾问探讨，考虑进行潜在的资产出售、合并业务等各种替代方案，其他选择还包括转移投资和调整资产负债表。不过，这些探讨仍在进行中，目前还不确定是否会促使任何交易。诺基亚代表拒绝就此置评。

5G竞争压力太大？过去一年市值跌去了1/3

现在的诺基亚主要由两个部门构成，一部分是诺基亚创新科技(Nokia Technologies)，主要是从事新技术研发、专利授权、数字健康等。另一部分则是诺基亚通信技术(Nokia Solutions and tworks，NSN)，主要客户是全球的电信运营商，为他们提供基站、通信设备等产品，进行5G网络技术研发，约占公司营收的90%。目前，诺基亚和华为、爱立信（ERIC.US）一样，是全球前三的电信设备巨头。

根据市场研究公司Dell‘Oro Group的数据显示，2018年全球电信设备市场，华为以约28%左右市场份额排名第一，诺基亚则以17%的份额紧随其后；爱立信市场份额为13.4%，位列第三。

另外，根据IHSMarkit统计的2018年移动通信基础设施的全球份额数据显示，爱立信的市场份额为29.0%，相比2017年提高了2.4个百分点，而华为则下滑了1.9个百分点，份额降至了26.0%，被爱立信反超。另外诺基亚的市场份额也增长了0.1个百分点，达到了23.4%。韩国三星电子的市场份额也提升了1.8个百分点，达到了5%。此外，中兴通讯的份额进一步下滑到了11.7%。

从上面的数据来看，诺基亚的在电信设备及移动通信设备市场的份额都是处于前三的位置，其市场地位和影响力是毋庸置疑的。

而随着2019年5G商用元年的开启，诺基亚也陆续收获了不少的5G订单。

根据诺基亚于2月6日公布是数据显示，诺基亚还当时已经在全球获得了66份5G网络建设合同，并且已经有19个诺基亚供应设备的5G网络处于商用状态。诺基亚之前还表示，自己是唯一一家获得美国四大运营商5G合同的电信设备制造商。

不过，诺基亚的这个5G订单数量与华为、爱立信相比还是要少不少。在去年的12月5日，爱立信就已经宣布其已在全球拿下了超过75份5G商用合同。在今年2月20日华为在伦敦召开产品与解决方案发布会上，华为常务董事、运营商BG总裁丁耘透露，截止目前，华为已获得91个5G商用合同，5G Massive MIMO AAU(Active Antenna Unit)模块发货超过60万个，其中超过一半是64T64R。

显然，在5G市场的争夺上，诺基亚已经落后于华为和爱立信。

与此同时，从诺基亚近几年的财务数据方面来看，诺基亚的表现也并不理想。

诺基亚近四年财务数据概要(单位：百万欧元)

从上面的诺基亚近四年财务数据，我们可以看到，过去的2016-2018年，诺基亚的总收入是在持续下滑当中，营业收入和净利润一直都是负数，出于持续的亏损当中。虽然2019年诺基亚营收增长到了233.15亿欧元，净利润仅为700万欧元，成功实现了扭亏为盈，但是这个成绩与爱立信相比还是相差甚远。

爱立信近四年财务数据概要(单位：百万瑞典克朗，注：100瑞典克朗约等于9.5欧元)

根据爱立信过去四年的营业收入和净利来看，虽然过去的2017-2018年爱立信亏损比诺基亚还要严重，不过在2019年，爱立信的总营收达到了214.9亿欧元，营业收入达到了约9.99亿欧元，净收入达到了约2.1亿欧元。

显然，从财务数据上来看，诺基亚过去几年一直是巨亏，虽然去年扭亏为盈，但是相比爱立信的表现还是差不少。

值得一提的是，根据数据显示，2018年-2019年诺基亚的研发费用分别是49.16亿欧元和40亿欧元;而爱立信则是32.6亿欧元和35亿欧元。从这个数据上来看，诺基亚虽然研发投入大幅高于爱立信，但是回报却并不高。

在股价表现方面，诺基亚去年的表现也是非常的不如人意，一年间市值跌去了1/3。特别是在去年10月份，诺基亚下调了经营业绩预期，并停止派发股息，主要原因是公司需要加大对5G通信技术的投资，而这一消息令其股价当天大跌，一天时间市值缩水超过五分之一。

综合上面的信息来看，在目前的电信设备厂商当中，相对于华为和爱立信来说，诺基亚的整体表现是最差的。而现在5G市场的竞争才刚刚开始，后续的市场竞争无疑将会更为激烈。

谁会是买家？

报道称，知情人士表示，诺基亚正在与顾问探讨，考虑进行潜在的资产出售、合并业务等各种替代方案，其他选择还包括转移投资和调整资产负债表。

此外，诺基亚还可以考虑的一种可能性是与竞争对手合并业务，或者在某些领域进行合作。但是，目前在电信设备领域的玩家并不多，华为、爱立信、诺基亚这前三大厂商占据了约6成以上的市场份额。外界认为爱立信可能是最为可能的潜在交易对象。但是，这样的举措仍将面临重大障碍，包括要求保留就业的政治压力以及反垄断审查。

对此，诺基亚和爱立信的代表拒绝置评。

当然，诺基亚也可以考虑将资产出售给三星，三星目前也是在大力发展电信设备业务，并且在5G市场份额也在快速增长，不过由于其整体在电信设备市场的份额低于10%，因此诺基亚如果选择与三星合作，三星应该是很乐意的，并且也具有通过反垄断审查的可能。

除此之外，诺基亚就只能考虑出售给其他科技公司或无线运营商。

值得一提的是，根据数据显示，截至2019年6月15日，诺基亚已经声明的5G必要专利已经达到了1516族，排名全球第二(仅次于华为2160族)。而在今年1月初，诺基亚宣布其已经获得了超过2000个对于5G至关重要的5G专利族。

从技术实力方面来看，如果其他公司想要通过收购进入5G通信领域，诺基亚确实是一个非常有价值的收购标的，毕竟其现在的市值已经处于历史较低水平。

美国或将插手？

值得注意的是，2月6日，美国司法部长威廉·巴尔(William Barr)于在华盛顿智库战略与国际研究中心发表讲话，提议美国可以通过“与诺基亚和(或)爱立信结盟”，“直接或间接通过美国与盟国的民间企业财团控股”。

威廉·巴尔称，“中国已经建立起领先的5G技术，(华为+中兴)包揽了世界上40%的(电信)基础设施市场。这是历史上第一次，美国没能引领技术时代。”正因为如此，威廉·巴尔寄希望于通过支持华为的竞争对手——诺基亚和爱立信来解决这一问题。

威廉·巴尔表示：“这一两家公司(诺基亚和爱立信)有了我们庞大的市场与财务实力为后盾，将成为更强大的竞争者，并扫除有关它们长久营运的疑虑。我们和盟友确实有必要积极考虑这个方法。”

虽然，这只是威廉·巴尔的个人提议，但是仅在其公开提出这个提议二十天之后，外界就传出诺基亚考虑进行潜在的资产出售、合并业务的消息，难道真的是巧合?

如果诺基亚考虑进行资产出售的消息属实的话，那么美国或许真的会考虑通过美国公司来控股诺基亚，然后提供资金和技术支持诺基亚的发展，以帮助美国提升在5领域的实力。

不过，1月中旬，在威廉·巴尔发表这番言论之后，思科系统公司（CSCO.US）首席执行官查克·罗宾斯(Chuck Robbins)公开表示，不会收购电信设备制造商诺基亚和爱立信。罗宾斯则认为，与外国公司的合作已经让美国在5G方面处于优势地位。他说：“我们正在与欧洲的合作商以及三星合作共同建立这些网络。这样的模式非常好。我不觉得美国有任何落后。”

另外值得一提的是，此前有爆料称，威廉·巴尔的提议可能会在原定于2月28日召开的美国总统内阁会议上进行讨论，但是目前该会议已经被推迟。而推迟的原因，可能是在召开的内阁会议前，美国内部看法严重分歧。

（编辑：林喵）