打新建议 | 烨星集团(01941)业绩增速较好 估值低更具吸引力

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公司简介

烨星集团控股有限公司(01941)，是一家住宅及非住宅物业提供全面的物业管理及相关服务。于2018年，按所管理的总建筑面积计，公司于北京物业管理市场排名第21，市场份额约为0.35%。

于2019年8月31日，烨星集团在遍及京津冀地区、海南省、湖北省及陕西省的八个城市提供物业管理服务，管理的总收益建筑面积约为4.9百万平方米，包括21项住宅物业(总共超过39,000个单位)及15项非住宅物业。

发行概况

股份代码：01941

招股时间：2020-02-28～2020-03-06 12:00

公布结果：2020-03-12

上市日期：2020-03-13

入场费：3191.85元(2000股/手)

计息日：6天

市值：5.8亿

市盈率：13.82倍

发售价：1.32~1.58港元

香港发售股份数目：1000万股(回拨至50%后甲乙组各1.25万手，有超额配售权)

点评：

综合评分6.8分(为各明细项算术平均值)

几乎在同一时间，两家物业公司招股，不免对比一番

1、烨星集团管理物业面积更大，市值更小，估值更低;

2、营收和净利润增速差不多，烨星更快一点;

3、回拨50%后两家物业公司甲组都是1.25万手;

4、不考虑上市前投资者突击入股的话，烨星集团应该更吸引人一点。

1.以发行价区间中位数计算，市值5.8亿,比前几天的兴业物联更小;7分

2.以2018年净利润计算，发行市盈率13.82倍。撇除上市开支1670万港元后，预计2019年度净利润2580万港元，估值还是13倍多，说明2019年度应收和净利润增速下滑有点多，不过整体估值并不高;6.5分

3.保荐人是同人融资，保荐过十几个项目，只有上一个首日破发了，整体表现还是很优秀的;7.5分

4.物业行业确定性高，经营风险小。很多物业公司依靠母公司源源不断的地产项目，业绩越来越好。这大概也是2019年物业股在一级市场和二级市场都表现优异的原因，中短期继续看好这个版块;7.5分

5.于往绩记录期，烨星集团总收益中接近90%自于京津冀地区提供的服务。但其实烨星集团对母公司鸿坤集团依赖不太大，近几年来自于母公司的收入占比只有35%左右。说明烨星集团在市场上口碑还不错，拿到了这么多项目;7分

6.招股书披露截止到当前，已经签了协议将要纳入管理并产生收益的项目有14个，合计面积322万平米，是截止到2019年8月份管理面积的66%，哪怕这14个项目在两年左右全部产生收益，也保障了未来两年公司业绩不低的增幅。7分

7.2019年有投资者以0.32的成本入股，较发行价折让77.9%，时间这么短，折扣这么大，让人很难受，虽然有6个月禁售期。其实兴业物联也有成本很低的投资者，但是人家已经投资三年了，且在上市前转让了;5分