美银美林：上调创科实业(00669)目标价至67.3港元 重申“中性”评级

智通财经APP获悉，美银美林发布报告称，创科实业(00669)2019财年盈利同比增长11.3%，大致符合该行预期，而估值处于合理水平。该行大致维持对公司2020至2021财年的盈利预测，年增长率预计介于12%至13%。将其目标价上调15%，由58.3港元升至67.3港元，重申“中性”投资评级。

该行称，在市场份额增长下，旗下旗舰品牌Milwaukee工具销售同比增长约22%，RYOBI充电式产品销售在去年出现高个位数增长。该行预期公司的电动工具销售将会在2020至2021年保持每年10%至11%的增长，这是由于美国及欧洲的电动工具需求上升，以及Milwaukee工具的市场份额增加所致。另外，预期随着更多新产品推出，公司的地板护理业务息税前利润率将会在2020至2021年逐步提升到介乎2%至3%。

该行认为，关税提高的影响对于创科盈利影响依然有限，公司已将所有地板护理业务及大多数手动工具的生产由内地转移至台湾、越南及其他东盟国家及美国。针对电动工具被列入美国4A关税清单中，公司已在去年第三季于美国建立库存，并已开始将部分生产由内地转移至美国及其他国家，导致去年的资本开支相对较高。另外，公司也可以在为新产品定价时将关税提高的因素计入其中，而新产品每年贡献销售约三分之一。