ETF“祸害”美股抛售？近一周美ETF净流入29亿美元！

本文来自微信公众号“美股基金策略”，作者：王延巍。

美股迎来最震荡一周，ETF资金流向“巨震”了吗?

关于市场下跌中的ETF的加速作用，逻辑上就是投资者赎回ETF，导致ETF成分股在这个过程中被抛售。当然，还有一种可能就是由于ETF本身在二级市场交易，当ETF的流动性还足以满足投资者需要的时候，它其实无需赎回，直接卖出ETF即可。那么，在近期的市场暴跌中，ETF是否出现了大规模的赎回导致的资金流失呢?至少从近一周的情况看，美国市场ETF没有大规模流出资金，反而净流入了29亿美元。

有趣的是，从品类来看，美国股票类ETF倒是近一周的净流入大户，净流入近85亿美元，而国际股票类ETF净流失超30亿美元可以理解，当卫生事件肆虐的时候，抛售海外资产回流国内是美国投资者的通常思路。在市场动荡的情况下，美国固收类ETF倒成了近一周净流出资金最大的品种，净流出46亿美元。

从净流入的ETF来看，我们可以看到挂钩标普500指数的三大ETF均跻身前十，VOO、IVV、SPY分别净流入25.8亿、16.1亿、16亿美元，当然，ETF的流动相较于市场会有一定延迟，所以从ETF角度对上周三到周五市场剧烈动荡的反应还需在本周才能充分体现。

短期国债相关的ETF在近一周也很抢眼，1到3年期的SHY净流入24.5亿美元，1到3个月的超短期国债基金BIL净流入16.8亿美元，SPTS、SHV这样的类似基金也有10亿美元以上资金流入。

在过去5个交易日，混乱之下，上面提及的这四只ETF也体现了其资产特性标准下的较大波动。

就近1个月的表现来看，这四只ETF还是相对避险的，预计接下来的市场情况下，它们依然将是投资者在ETF领域的投资热点。

XLE净流入11.25亿美元，规模增长14.6%，这似乎让有些意外，毕竟作为能源板块基金，这只ETF过去一段时间遭遇重创。

在过去15个交易日，这只ETF跌去了近四成，不过也不排除阶段性的反弹，或者说已经跌入一个部分投资者至少认为将来可以稳住的位置，更何况随着近期暴跌，这只ETF近12个月的年分红率已经达到了8%以上，这或许也是一个这只ETF吸引投资者的特质。

再看看过去一周净流出的大户，有趣的现象是股票类ETF并不多，XLF领衔净流出21亿美元，毕竟金融板块对宏观经济的不利情况反映更为灵敏，而QQQ净流出14.5亿美元也在预料之中，毕竟是此前领涨板块，在市场抛售阶段被杀跌也很正常，但是科技股依然属于资质优良的板块，在市场反弹的时候也将是领军板块。

有趣的是大量美国债券基金跻身流出前十，而上周正好出现了市场股债双杀的局面，这常常是最令投资者不安的局面，特别在美国过去一周局面比较混沌，甚至总统都屡次被传出得病谣言的情况下，债券这样的美元资产遭受压力也可以理解。

提到市场的流动性，以及ETF对股市交易特征的影响，有个常识我们也可以了解，那就是任何股市的交易频度都不是在开市时间平均分布的，美国股市也是这样。

以半个小时为间隔，计算此时间段内的交易额在全天的比例，我们可以看到和很多市场一样，一般情况下，开盘和休市期美国股市是最活跃的，特别在每天的最后半小时交易额可以占到当天的20%，今年以来的平均比例是23%，倒是中间数小时的时间段的交易其实并不那么活跃。

据分析，每天尾盘交易量比较活跃的原因之一便是各类基金，特别被动基金往往按照收盘前的价格开始建仓，包括机构也常常以这个阶段的价格申购引发尾盘交易额较大，我们在动荡市场阶段也常常可以感觉美国三大指数在尾盘容易突然出现一些变化。从这个角度来看，如果你进行日常的ETF投资，建议不要在交易量活跃价格容易出现较大变化的开盘早期和收盘前操作，盘中操作会比较合适。

（编辑：孟哲）