欧债危机近在咫尺，欧央行购债计划能解燃眉之急吗？

本文来自“万得资讯”。

随着公共卫生事件向欧洲各国扩散，南欧国家面临经济下滑及借贷成本激增的双重打击，让投资者担忧欧债危机再度出现。3月19日，欧央行宣布了一项新的7500亿欧元（8187亿美元）债券购买计划，欧央行行长克里斯蒂娜•拉加德（Christine Lagarde）更是喊出“对捍卫欧元的承诺没有限制”，以提振市场信心。

南欧借贷成本上升，欧债危机成隐忧

随着公共卫生事件在欧洲扩散，欧元区各国面临经济冲击。受公共卫生事件冲击最大的意大利3月18日累计确诊病例已达35713人，全国“封城”措施可能延续至4月，对经济造成巨大冲击。伦敦牛津经济学院欧洲经济学负责人安格尔·塔拉维拉（AngelTalavera）在一份报告中表示，“现在看来不可避免的是，最初的供应方和贸易冲击将演变成需求冲击，并且我们可能会看到很长一段时间的破坏。”

与此同时，对经济情况恶化的担忧也引发投资者抛售国债，造成意大利借贷成本上升。意大利10年期国债收益率3月19日攀升至2019年6月以来的高点2.439%。衡量意大利风险情况的意大利国债与德国国债收益率利差逐步扩大，显示出投资者对意大利支出需求增加而难以履行其义务的担忧，这令人联想起10年前的欧债危机。

值得注意的是，欧央行行长拉加德的言论也加剧市场抛售。在3月12日欧央行利率决议后的新闻发布会上，拉加德女士表示，“去除”主权债务市场的价差并非欧洲央行的职责。这些言论激起了人们的担忧，即欧洲央行正退出充当意大利“最后贷款人”的角色，导致意大利国债价格出现十年来最大单日跌幅。

欧央行推出7500亿欧元债券购买计划

为应对金融市场的动荡及公共卫生事件冲击，欧洲央行宣布了一项新的7，500亿欧元（8，187亿美元）债券购买计划。购买标的范围涵盖当前量化宽松计划下所有符合条件的资产，并将至少持续到2020年底。拉加德表示：“非凡的时代要求采取特殊的行动。我们对欧元的承诺没有任何限制。”

拉加德的言论让人联想到前任欧央行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）在2012年欧债危机时期的著名言论。当时他的一句“不惜一切代价”拯救欧元成功提振市场信心，挽救了欧元的颓靡走势。

而此次拉加德版的“不惜一切代价”也伴随着大力度的宽松政策：这项债券购买计划将包括希腊政府债务，这在早期的欧洲央行债券购买计划中并未被涵盖。欧洲央行将在今年剩余时间内每月购买近1200亿欧元的欧元区债务，这是有史以来的最大金额。根据该计划的规则，欧洲央行可以在短期内将购买重点放在意大利和其他陷入困境的政府。

但另一方面，仍有分析师认为欧央行的”宽松火力“仍不足以解决欧元区债市抛售的问题，呼吁欧央行给出更多具体承诺。Capital Economics首席欧洲经济学家安德鲁·肯宁汉姆（Andrew Kenningham）表示：“我们现在认为，欧央行应该很快做出明确的承诺，至少在公共卫生事件危机期间，将所有政府的主权债券收益率保持在较低水平。”

肯宁汉认为，如果拉加德女士想说服投资者欧央行有足够的弹药来抑制主权债务市场上的任何错位，那么一种选择是放宽自己施加的规则，即购买不超过政府合格债券的三分之一。

此外，也有分析师认为欧央行的宽松需配合更多财政措施。花旗集团（Citigroup）全球货币分析主管埃布拉希姆·拉巴里（Ebrahim Rahbari）在欧洲央行决定后的一份报告中写道：“我们认为中央银行显然将利用其所有工具来支持金融市场及其运作。”但是，我们认为我们仍然需要进一步的财政宽松政策以及减轻私人信贷风险的迹象，以更持久地稳定金融市场。”

（编辑：林喵）