美国企业“疯狂借钱”，或为经济复苏带来隐忧

本文来自“万得资讯”。

3月以来，美联储执行一系列宽松政策帮助美国企业应对公共卫生事件冲击，企业则借入贷款应对危机。但业内人士指出，美国企业借入过多贷款，或为经济复苏带来风险，甚至引发企业违约潮。

耶伦警告过多企业借贷阻碍经济复苏

美联储(fed)前主席珍妮特耶伦(Janet Yellen)周一表示，在低利率和监管缺陷的推动下，金融行业和企业做出了很多糟糕的选择，这可能会加大美国经济从公共卫生事件危机中复苏的难度。

“非金融公司在这场危机中陷入了沉重的债务负担，这会加剧脆弱性。“耶伦称，企业借钱太多，这样做不是为了投资等生产性目的，而是为了回购股票并向股东支付股息。此外，在这些公司举债的同时，投资者在追逐高收益的过程中也放松了警惕。

这一切之所以发生，是因为低利率让借贷变得更容易，而监管机构没有权力阻止它。耶伦说，只有在这种借款威胁到银行发放贷款的情况下，监管机构才能介入，而在很大程度上，这种情况并没有发生。

美联储当前利率维持在低位水平

这位前美联储行长表示：企业借贷狂潮“给经济带来了风险”。耶伦担心在接下来的几个月里会看到更多类似情况，这可能会引发一波公司违约潮。即使违约没有发生，高负债的公司通常也会大幅削减投资和招聘，这将加大复苏的难度。

正如耶伦所担心的那样，穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)在3月30日将规模高达6.6万亿美元的企业债评级展望下调至负面，并表示伴随着利率下降侵蚀银行盈利能力，且经济环境恶化将破坏信贷质量，银行业未来也面临挑战。

长期以来，人们一直抱怨美联储在金融危机期间实施的低利率导致金融市场过度膨胀。一些美联储官员在公共卫生事件在美国爆发之前警告说，高水平的企业借贷本身并不构成系统性风险，但如果出现这种情况，可能会放大问题。

银行担心企业“借贷潮”

另一方面，企业竞相借贷给本就流动性不充裕的银行进一步带来压力，部分资金短缺的银行甚至在暗中“劝阻”企业不要使用其信贷额度。

摩根大通(JPMorgan)报告称，其对已向银行融资的企业进行追踪，显示3月26日当日，企业向银行融资达到创纪录的2080亿美元。其中，企业借款总额占总融资额的77%。摩根大通指出，企业借款总额可能远高于这一比例，远高于80%，因为它只反映了大公司披露的金额，而中小企业可能有未披露的借款。

对银行来说，企业大规模贷款需求是一把双刃剑：一方面，这会影响他们的利润率，另一方面会危及他们的整体流动性水平。于是，一些银行开始劝阻其客户不要利用其现有的信贷额度。或许正是受到这一“暗示”，麦当劳公司上周筹集并提取了10亿美元的短期融资，其成本高于现有未利用的信贷额度。

但坏消息是，除了一些大企业之外，多数公司仍被挡在其它流动性渠道之外，因此被迫继续动用现有的信贷额度。这让许多银行，尤其是关系型银行家面临艰难局面。Renaissance Macro research金融研究主管霍华德•梅森(Howard Mason)表示:“银行正试图管理两件事——关系盈利能力以及他们的风险和资产组合。银行有一些牌可打，因为他们可以与已经透支了信贷额度的客户交谈。这其中涉及到一种关系，所以关系定价和善意是适用的。”

为应对企业大规模贷款带来的流动性稀缺问题，美国金融机构在过去的两周内出售了近500亿美元的债券，以充实自己的金库。摩根大通(JPMorgan Chase&Co)前企业融资咨询联席主管马克·曾纳(Marc Zenner)说：“企业银行家不希望每个人都在同一时间在家里洗热水澡。他们希望把资金用在最有益的地方。”

（编辑：林喵）