小摩：汇付天下(01806)支付增长趋于稳定，SaaS业务渐成中长期驱动因素，维持“增持”评级

智通财经APP获悉，3月25日，汇付天下(01806)发布截至2019年12月31日止年度业绩，小摩27日发表研报称，该公司支付增长趋于稳定，中长期驱动因素已逐渐转向SaaS业务，维持“增持”评级，目标价8港元。

小摩在研报中指出，虽然汇付天下2H19营收意外下滑2%，但全年获利仍略优于市场预期。公司管理层将年报结果归因于两个方面：一是传统银行卡支付下降；二是渠道优化，牺牲了短期的销量增长，但由于支付给渠道合作伙伴的佣金减少，利润率有所提高。管理层还表示，到2019年，数字化转型的投资已经基本完成，这意味着到2020年，利润率有潜在改善机会。

小摩称，虽然公共卫生事件的爆发将影响公司1H20的业务，但并不认为会对该公司基本面产生长期影响。此外，该行表示，由于支付业务似乎已进入稳定阶段，认为中长期业务/股票驱动因素已逐渐从核心支付业务转向SaaS业务。