三一国际（00631）：营收净利双增长 智能化转型成果显现

3月30日，三一国际(00631)公布年度业绩，2019年全年实现销售收入56.56亿元人民币(单位下同)，同比增长28.1%；剔除存货减值拨备后的毛利率约为29.1%，同比上升1.7个百分点；公司实现净利 9.2亿元，同比增长53.23%。

据智通财经APP了解，三一国际去年收入上升，主要是因为集团矿山设备产品向智能化、无人化、大型化转变，国内外市场产品销量大幅提升;新推出的宽体车产品，凭借其优异性能打开国内外市场，持续带动集团矿用车辆收入同比大幅增长;物流装备板块，多项产品获市场高度认可，实现销售收入大幅增长，其中大型港口机械岸桥、场桥等产品国内销售实现显著增长。此外，重型叉车、抓料机、电动集卡等新产品累计销售收入同步大幅增长，也带动收入显著增加。

按产品划分，三一国际的收入来自两大板块：矿山设备业务板块及物流装备业务板块。2019年，矿山装备收入同比上升33.66%至34.23亿元；物流装备收入同比上升20.32%至23.33亿元，两项业务均实现稳步增长。年内，公司掘进机、正面吊、堆高机等优势产品继续保持领先，综采及矿车市场占有率快速提升，通过拓展与合作，海外销售渠道布局也已初具规模。

按地区划分，中国大陆贡献三一国际约81%收入，较2018年上升2.8个百分点。期内，公司来自中国大陆的收入同比上升32.65%。

期内，毛利率上升，主要由于成本控制的效果进一步体现，挖掘机、综采产品、正面吊、堆高机等成本下降，及2019年综采产品国际销售增加，毛利率较高。

数字化转型成果显著，盈利能力继续提升

与2018年对比，可以看出驱动公司2019年业绩增长的因素是智能化，对煤炭和集装箱运输行业的周期敏感度有所弱化。

2019年，由于宏观经济增速放缓，电力行业用煤需求持续低迷，加上供给端进口持续增长，煤炭价格整体有所承压，即使在这样的环境下，为下游企业提供煤炭机械、采煤设备的三一国际依然保持不错的增长，矿车设备同比增长超过3倍，矿山装备产品订单也大幅增加，说明在煤炭行业智能化趋势之下，行业产品无人化、智能化升级带来的更新换代需求旺盛。

三一国际董事向文波在业绩会上表示，“数字化是三一发展的旷世机遇之一，数字化会对社会的组织文化、企业的商业模式和组织结构都会带来根本性变化。”他强调，数字化是未来快速发展的重要机会。

为了抓住数字化转型的机遇，三一国际从2017年开始加大研发投入。据智通财经APP了解，2019年公司研发费用约为3.85亿元，同比上升约59.2%，占销售收入的比例从2017年的4.8%提高至6.8%，主要用于智慧矿山、智能码头、隧道掘进机、掘锚护一体机、电动宽体车、无人电动集卡、伸缩臂叉车及自动化场桥等新品的研发投入。

据了解，三一国际数字化转型的成果显著。研发方面，实现了项目管理，研发设计，工艺开发、服务技术四大模块全面上线应用，智能采煤机、电动宽体车等各类自动化、电动化新品相继投入市场。生产制造方面，利用数字化+AI技术，提高了设备利用率和管理水平，能耗精准化管理，根据生产任务实现自动派工，定单到人，供应链方面供应商上云，实现了供应链生产管理可视化。分销方面，实现全业务过程的在线管理。服务方面，实现定单透明化，设备远程故障诊断，物流全过程可视化，配件商城在线化服务。

2019年，三一国际共获得发明专利18项，实用新型技术21项，外观设计2项，另获得著作权9件。向文波表示，研发、制造和服务还在不断强化，2020年还要实施研发人员倍增计划，研发人员较2019年还要翻番。

难得的是，尽管研发费用大幅提升，但通过有效的费用管控，三一国际2019年净利率同比上升2.6个百分点至16.3%，净资产收益率上升3.5个百分点至12.9%，应收账款周转天数缩减17.9天，存货周转也在加速，可见数字化转型不仅带来产品收入的增长，亦有利于提高运营效率，增强盈利能力。

公共卫生事件影响较小，不改今年目标

近期公共卫生事件引起市场各方的担忧，但三一国际董事、执行总裁戚建似乎依然信心满满，他在业绩会上表示，“今年的新品情况会比较好，目前看矿车趋势非常好，矿车和支架产品今年增长会很大。综合考虑各方面因素影响，今年的增长目标不变。”

据了解，三一国际已为应对公共卫生事件做了充足准备，公司制定了进口部件三级风险管控机制，通过资源锁定、提前发货，包括供方替代、国产替代等多方面措施，来化解欧美疫情带来的影响。

戚建透露，从目前矿山机械的订单和销售来看，1、2月份发货还是不错的，3月份有一个延期，4月份销售还比较好，国内增长很大，预计全年影响较小。生产方面，进口备件储备非常充足，不考虑替代措施，矿山装备方面8月份前的生产都不会有任何影响。

港机业务方面，据董事伏卫忠介绍，大港机方面没有任何影响，生产上供应链完全可以实现国产替代，业务方面今年和明年的订单已经基本排满。出口方面前两个月已经有产品交付，剩下的定单要在下半年和明年交付，基本不受影响。

“小港机方面，正面吊和堆高机要用到的三个进口件，其中发动机和驱动桥都可以实现100%国产替代，变速箱能用到6月份，即使到时受影响，国产替代也可以跟得上。”伏卫忠表示，“电动化堆高机产品去年就推出了，目前有一半的客户能够接受电动化产品，变速箱方面的影响也不大。”

市场方面，据戚建介绍，公司加大了国内市场营销资源投入，加速矿山装备、物流装备智能化产品开发，加快电动化新品上市速度。宽体车、矿车和三一重工挖机协同销售，今年1-4月份，销售形势也非常好。大港机定单非常充足，小港机平稳增长，伸缩臂来势也非常喜人。

“危”与“机”往往相伴，公共卫生事件无论是对线上经济，还是对三一国际这样的重型机械制造业，都如此。向文波认为，公共卫生事件在短期无疑会对经济活动造成直接的影响，但从长期来看，将倒逼进行国产替代，对降低成本和提高盈利能力是有帮助的;会倒逼中国产业链建设，产业链抗风险的能力提高。

他补充道，中国是最先有效控制疫情的国家，目前欧美同行纷纷停产，等疫情结束时，竞争对手受产能制约可能供不上货，公司会有充足资源满足国际市场，对三一来讲，将面临难得的窗口期。向文波还透露，也在探讨利用疫情期间进行融资，在资金成本低的时候，准备充足子弹，来捕捉未来可能存在的并购投资机会。

天风证券近日发表报告称，三一国际作为国内矿山及港口机械设备龙头企业，受公共卫生事件影响，公司业绩未来有所承压，但随着数字化转型战略的逐步推进，公司提质增效成果将进一步显现，推动利润持续释放。