2019年报业绩超预期 亚信科技(01675)获中信、银河维持“买入”评级

智通财经APP获悉，3月23日，亚信科技(01675)公布了截至2019年12月31日公司全年业绩。2019年，公司经营业绩实现良好增长，软件业务收入及利润均达到双位数增长。年内利润约为人民币4.088亿元，同比增长实现翻番;经调整净利润约人民币6.725亿元，同比上升11.7%，经调整净利润率达11.8%，比上年提升0.2个百分点，盈利能力创近三年新高。

业绩发布后，多家机构发布对亚信科技的最新评级。其中，中信证券发表研报表明：基于亚信科技年报中多项主要财务指标符合预期，电信软件主业稳健增长、垂直行业拓展和数字化运营业务成长，在当前新基建及企业上云语境下，其有望充分受益的前景。维持“买入”评级，对应目标价10.80元人民币(12.00港元)。

据中信证券在研报中表示，亚信科技的BSS业务保持稳健，OSS产品加速拓展。2019年软件产品及相关服务收入53.30亿元(+9.8%)，运营商客户247个(+15.4%)，留存率维持99%以上。BSS领域，其通过参与运营商5G及IT顶层规划，市场领导地位持续巩固;OSS领域，获取了17例运营商合作试点项目和千万级订单，产品商用进程远超预期

亚信科技垂直行业市场快速扩张，数字化运营业务增长迅猛。2019年其垂直行业客户数提升至59个(+55.3%)，留存率亦在99%以上。其致力于成为5G时代大型企业数字化转型使能者，开始为运营商及垂直行业客户提供DSaaS数字化运营服务，2019年DSaaS业务收入1.52亿元(+83.9%)，增长迅猛。

亚信科技对内加大研发对外深化合作，全面构建5G时代产品系列。在新基建和企业上云的语境下，有望充分支撑公司未来业务拓展。

此外，中国银河证券也发表研究报告评述了亚信科技的年报，指出亚信科技由于毛利率上升以及成本控制得宜，其净利润高于他们的预期。基于其财报表现，将其2020年和2021年净利润预测分别提高了7.5%和4.8%。维持“增持”评级，目标价升至12.81港元。

具体来看，亚信科技净利润为4.088亿元(Y+100.2%);毛利(21.270亿元，Y+13.0%)及毛利率(37.2%,Y+1.1%)高于他们的预期。2019年软件业务收入(57.187亿元，Y+10.1%)软件业务增速略低于他们预期的12.5%。

亚信科技的“一巩固、三发展”策略执行得宜，于2019年成功巩固了在BSS(业务支撑系统)市场的领先地位，并将电信运营商客户数量增加到247个(高于预期)，同比增加15.4%，客户留存率超过99%。客户数量的增加有望转化为2020年的收入增长。

亚信科技司已进军5GOSS(运营支撑系统)市场，并与运营商进行了17项商业化合作试点，接获的订单超过1,000万人民币，这一块的增长超出了预期，有望将从5G的B域及O域的集成中受益，

亚信科技2019年DSaaS业务收入为1.517亿人民币，同比增长83.9%，低于银河证券预期的100%，管理层指出亚信科技2019年在垂直行业市场中不断扩展，大型企业客户数量增至59个，同比增加55.3%，高于其预期的28.95%，客户留存率超过99%。亚信科技在云MSP(管理服务供应商)业务领域也取得了突破，与阿里云及华为达成合作关系

亚信科技强大的研发能力为其增长奠定基础，其研发费用(8.624亿元Y+47.5%)占总收入的15.1%，其强大的研发能力有助于其扩大在目标市场的业务。