TCL电子（01070）：一年售出3200万台电视，海内外互联网业务全面进击

2019年，TCL电子（01070）继续推动智能化、全球化、研发创新及“AI x IoT”战略转型，公司业绩再上新台阶。

据TCL电子近期发布的2019年业绩报告，公司营业额同比增长3.1%至469.9亿港元（单位下同）再创历史新高；毛利同比增长17.5%至81.7亿元；得益于产品结构优化，毛利率同比提升2.1个百分点至17.4%。

公司股东应占溢利大增118.9%至22.79亿元，其中包括持有雷鸟网络科技及其附属公司44.44%股权，按市场价值重估产生一次性收益7.9亿元；净利润率同比提升2.69个百分点4.95%。扣非后归母净利润为10.7亿元，同比增长35.0%。

由于业绩持续向好，公司拟派末期息每股10.6港仙，全年每股股息21.16港仙，全年扣非后派息率达45%。

研发驱动电视业务结构升级，全球化前景明确

2019年，TCL电子全球电视机销售量达3200万台，同比增长11.9%；电视机出货量市占率达13%，稳居全球前二。其中，TCL品牌电视机销售量较去年同期增长16.5%至2064万台，市场份额全球第三。

分市场来看，中国市场实现TCL品牌电视机销量718万台，同比逆势上升2.1%，线上销售占比提升5.8个百分点至43%；实现销售额129.9亿元；毛利率提升2.7个百分点至24.8%。

国内，智能电视、4K电视及大屏电视销售占比均有不同程度提升，电视机平均销售尺寸达到48.1吋。

2019年TCL品牌电视海外销售量同比提升26.1%至1346万台，销量占比提升4.8个百分点至42.1%；营业额达210亿元，同比增长14.1%；毛利率同比提升0.8个百分点至15.5%；经营业绩同比提升42.3%至8.8亿元。

据GfK及NPD报告，2019年TCL品牌电视机在全球多个国家市占率稳步提升，且在15个国家位列前茅。其中，北美市场销量同比提升14.3%，销量位居美国市场前二；新兴市场销量大幅提升40.8%；欧洲市场销量同比提升35%。

海外智能电视、4K电视销量占比明显提升，65吋以上超大屏电视销量同比增长超100%，电视机平均销售尺寸提升至43.1吋。

总体来看，2019年TCL品牌电视销售高端化趋势明显，主要得益于公司持续加大量子点、Mini LED和8K等前沿显示科技领域的研发投入，产品竞争力进一步增强。2019年TCL电子研发成本达到9.87亿元，同比增长36.67%。

展望未来，TCL电子海外1500万台电视机年产能仍将为海外业务高速发展提供有力支持，多点分散布局的生产基地将为公司有效抵御潜在风险提供保障。

互联网业务爆发式增长，海内外协同创新发展

依托电视机业务长期稳步发展，TCL电子互联网业务迎来高增长周期。2019年，全球互联网业务收入达7.6亿元，同比提升108.7%。

其中在海外市场深化与Roku、Google及Netflix的合作，并首增来自海外互联网业务的可持续性收入，总计达2.1亿元。

国内方面，雷鸟网络科技公司服务收入约5.5亿元，同比增长50.7%；净利润1.7亿元，同比增长137.8%；净利润率达32.0%，同比提升11.7个百分点。

截至2019年，公司互联网用户全球累计激活用户数达4234万，同比增长32.7%；全球日均活跃用户数量达2079万，同比提升36.1%；用户日均开机时长增至5.7小时。

据智通财经APP了解，TCL电子互联网业务在海外的发展模式是“TV产品+内容”的合作模式，即TCL电子提供电视机产品，流媒体和内容方提供互联网平台和内容，TCL电子实现内容对硬件的反向引流。

国内互联网业务则通过“TV产品+互联网平台”与头部互联网企业实现深度合作。近年来，雷鸟深化与腾讯（00700）以及南方新媒体等内容方合作，通过内容和服务应用，专注于视频、广告和会员卡业务，与游戏、教育和休闲等新生态系统相辅相成。

据雷鸟科技星云大数据平台，发布的《TCL电视春节假期数据报告》，2020年1月24至2月23日，TCL电视日均开机时长达到7.9小时，同比提升35%；开机日活同比增长45%。春节期间存量用户同比增长177%，会员开通量环比增长33%。

奥维互娱预计，2020年，受公共卫生事件影响大屏收看时长增长、视频会员数量激增、电视电商收入增长、大屏应用逐步变现，预计行业2020年商业化总收入将同比增长51%，达225亿，未来三年，运营市场总收入或将超600亿元。

在智通财经APP看来，TCL电子互联网业务用户规模持续扩大，TCL会员体系日益完善，加上积极在海外推进的 TCL Channel，通过整合当地优质内容，扩大用户规模，增强用户粘性；公司会员渗透率有望逐步提升，并继续优化公司互联网业务变现能力，互联网业务将持续改善公司盈利结构，推升公司估值水平。