财报前瞻 | 广告业务面临激烈竞争，预期ARPU持续增长足够推动Snap(SNAP.US)Q1业绩吗？

智通财经APP获悉，Snap(SNAP.US)将于4月21日公布美股盘后公布2020年第一季度业绩。

市场预期

Zacks预期其每股亏损0.08美元，同比增长20%。预期营收为4.269亿美元，同比增长33.2%。

过去两年里，Snap实际公布的每股收益有88%的时间超出市场预期，实际公布的营收有75%的时间超出预期。

过去3个月里，其每股收益预期被下调8次，营收预期被下调15次，均无上调。

该公司预计Q1销售额将增至4.5亿至4.7亿美元之间，华尔街分析师普遍预期其营收为4.309亿美元，同比增长34.5%。分析师预计其Q1每股亏损0.07美元，上年同期为每股亏损0.1美元。

其调整后每股亏损可能会从2019年的0.16美元改善至当季的0.07美元，市场预期其将在2021年录得每股收益0.17美元。但全年营收同比增幅可能仅为20.4%，不及2019年的45.3%，而2021年营收将同比增长36.8%。

影响业绩的因素

上一季度，Snap的日活跃用户(DAU)同比增长3100万，环比增长800万。预期第一季度DAU将同比增长18%至2.24-2.25亿之间。Zacks对其DAU的普遍预期为2.23亿，同比增长17.4%。

该公司专注于不断增加一系列创新功能，比如Lens Studio 2.0，这使得Snapchat平台对用户和广告客户更具吸引力。Z世代(13-24岁)对该平台的喜爱，预计将推动DAUs的发展，进而推动本季度的营收。

2019年第四季度，其ARPU(每用户平均收入)同比增长23.4%，而这一趋势很可能在今年Q1继续下去。此外，公共卫生事件大流行期间，人们因社交隔离措施只能在家自娱自乐。Snap第一季度业绩可能受到此推动。

今年3月底，Snapchat的语音和视频通话功能的使用量较2月底增加了50%以上，而这两项功能通常都是用AR功能。此外，同时期内，使用镜头的时间也增加了25%以上。用户间发送的照片以及群聊发送的照片都达到了历史新高。Snap游戏也录得空前的参与度。

在与新闻、健康和游戏相关内容的推动下，Snapchat上的节目越来越多，预计有助于该季度的用户参与度。

但值得注意的是，尽管受众变多了，但其客户正削减广告支出。伯恩斯坦分析师Mark Shmulik就认为，Snapchat是“一个容易受到预算削减影响的平台”。

广告单价的持续下降可能会影响到Q1的广告收入，而广告是Snap唯一的收入来源。该公司面临着来自推特(TWTR.US)、Facebook(FB.US)、谷歌(GOOG.US)和Pinterest(PINS.US)等公司的激烈竞争。

评级及目标价

截至4月17日，有42名分析师跟踪该股。其中有25人建议“买入”、16人建议“持有”，仅一人建议“卖出”。市场对其平均目标价为16.36美元，3月份时目标价为19.03美元。

据TheFly一份报告，“分析师对Snap第二季度到2021年第一季度的广告收入增长预期持更为保守的态度”。

年初至今，Snap股价累跌两成。瑞信分析师Stephen Ju本周一将该股目标价从25美元下调至20美元，在财报公布之前维持“增持”评级。上周，古根海姆将其目标价从23美元降至18美元，Pivotal Research将其目标价从24.25美元降至20美元，MKM Partners将其目标价从19美元下调至17美元。