花旗：上调新东方在线(01797)目标价至23.5港元 予“沽售”评级

智通财经APP获悉，花旗发布报告称，新东方在线(01797)最近正增加投资于“双师直播课”的模式，对短期盈利表现或带来拖累，但中期则预计对盈利有帮助。该行指出由于公共卫生事件的关系，公司为受影响的学生提供免费或低价课堂，并提供“双师直播课”及助教服务，该行估计有逾2000万学生报读相关课堂，预计当中有约100万名学生是报读正价课堂。该行预期“双师直播课”于2021财年将带动180万名学生报读，估计将有约200名老师及逾2000名助教，以提升整体教学质素。

该行指出公司于低端城市的“东方优播”小班线上课于2020上半财年进入65个城市，令整体城市总数增至128个，公司目标是在2020-2021财年每年进入80-100个新城市，并希望最终可覆盖约300个低端城市。该行认为“东方优播”受公共卫生事件影响有限，预计2020财年其收入增长可达200%。

考虑到公司在“双师直播课”及“东方优播”方面投资较大，估计2020-2021财年将出现较大的经调整净亏损，预计分别为5.57亿及5.47亿元人民币，现时估计公司将在2022财年扭亏。另外该行将公司2021-2022财年收入预测分别升20%-24%，以反映K12线上教育方面的增长，目标价由19港元升至23.5港元，予“沽售”评级。