Q1营收超预期且亏损大幅收窄 Lyft(LYFT.US)何以驶出“疫“外之道？

本文源自微信公众号“美股研究社”。

北京时间5月7日，美国网约车巨头Lyft(LYFT.US)公布了其2020年第一季度财报。财报一经公布，Lyft股价在当日的盘后交易中大幅上涨16.39%，截至目前，涨幅收窄至14.85%，报30美元。从投资者们的反应来看，公共卫生事件对Lyft一季度财务数据的影响似乎没有预期的那么糟糕。

图源：雪球

从财报数据来看，期内，营收超出市场预期的8.93亿美元;净亏损相比去年同期的11.385亿美元大幅收窄。倘若按照这样的发展形势走下去的话，Lyft扭亏为盈似乎指日可待。

不管怎样，在今年公共卫生事件重创网约车市场的大环境下，能够交出一份超市场预期的财报实属不易。不过，值得注意的是，即便是Lyft的股价受财报刺激上涨，但迄今为止已下跌约39%，当前仅有的80亿美元左右的市值，较上市之初也明显下滑。这表明，Lyft实际上还面临着不少难题。

那么， Lyft是否真的即将迎来盈利拐点呢?通过这份表现尚佳的一季度财报数据，我们或许可以发现一些值得关注的点。

营收同比增23%超预期 净亏损同比大幅收窄

从营收来看，一季度，营收达9.557亿美元，与去年同期的7.760亿美元相比增长23%，超出分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，32分析师此前平均预期Lyft第一季度营收将达8.9786亿美元。

净亏损方面，期内，Lyft的净亏损为3.981亿美元，每股亏损为1.31美元，这一业绩好于去年同期，但逊于分析师预期。上年同期，这一数据为11.385亿美元，每股亏损为48.53美元。净亏损率为41.7%，相比之下去年同期的净亏损率为146.7%。据雅虎财经频道提供的数据显示，26名分析师此前平均预期Lyft第一季度每股亏损将达0.64美元。

不按照美国通用会计准则，Lyft第一季度调整后净亏损为9740万美元，相比之下去年同期调整后的净亏损为2.115亿美元。此外，运营亏损为4.14亿美元，上年同期为11.57亿美元。总的来讲，一季度的亏损情况正在逐步好转。

成本支出也同比下滑。具体来看，一季度Lyft总成本和支出为13.70亿美元，上年同期为19.33亿美元。其中，营收成本为5.42亿美元，上年同期为4.63亿美元;运营和支持支出为1.34亿美元，上年同期为1.87亿美元;研发支出为2.59亿美元，上年同期为6.31亿美元;销售和营销支出为1.96亿美元，上年同期为2.75亿美元;总务和行政支出为2.38亿美元，上年同期为3.77亿美元。

一季度，调整后EBITDA为-8520万美元，相比之下去年同期为-2.160亿美元。Lyft第一季度调整后EBITDA利润率为-8.9%，相比之下去年同期为-27.8%。截至2020年第一季度末，Lyft持有的非限制现金、现金等价物和短期投资总额为27亿美元。

从各项运营指标来看，期内，Lyft活跃乘客人数为2121.1万人次，与去年同期的2050.3万人次相比增长3%。每活跃乘客收入为45.06美元，与去年同期的37.86美元相比增长19%。

通过上述财务数据，我们看到一个越来越健康的Lyft正在归来。一季度不但扛住了公共卫生事件带来的压力，实现营收超预期，各项成本开支也在逐步下滑。但也不能过于乐观，毕竟在公共卫生事件的持续蔓延之下，Lyft已经在4月份撤回了今年的业绩指引，这实际上已经透露出了Lyft正在面临着一些不确定性。以下几点值得留意。

营收增速进一步放缓 卫生事件之下挑战仍在继续

仅看单季数据，不得不说，在公共卫生事件阴云的笼罩下能够做出超出市场预期的表现，也难怪投资者们对其青睐有加。但结合Lyft前几季的财报来看，其营收增速已明显放缓。

去年一季度至四季度的营收增速分别为95%、72%、63%、52%，到了今年一季度，营收增速进一步放缓至23%。从这些数据可以看出，Lyft的营收增速呈直线下滑状态。

而由于公共卫生事件导致传统叫车业务需求暴跌，持续冲击网约车行业。Lyft首席执行官兼联合创始人Logan Green在财报电话会议中仍表示，4月份的乘车人数同比下降了约75%，而上周的数据同比下降了70%。这使得Lyft的营收在接下来的时间里面临了更多的不确定性。对营收增速持续放缓，且迟迟未能盈利的Lyft而言更是雪上加霜。

即便是在公共卫生事件爆发对美国的旅行和运输产生了明显影响的背景下， Lyft一季度的活跃乘客人数逆势同比增长3%，但Logan Green坦言称 ："我们无法预测最终复苏的轨迹或时机，但很明显，宏观趋势将继续对我们的业务产生负面影响。"这意味着一季度的财务数据受公共卫生事件的影响较小，更大的挑战还在后头，这无疑给下一季度甚至是全年的业绩带来了巨大压力，也是撤回全年业绩指引的重要原因所在。

虽然，Lyft此前推出新的按需送货服务，为在公共卫生事件期间需要帮助的人提供生活必需品，包括日用品、膳食和医疗用品。但送货业务能否带来足够的收入仍需进一步观察，而且竞争对手也在如今备受挑战的大环境下，极力寻找突破口。

市场竞争加剧的背后 拓宽营收渠道能否行之有效?

公共卫生事件的爆发使得数千万人留守家中，大众对网约车服务的需求近乎停滞，使得Lyft和Uber的业务都遭受了严重的打击。

公共卫生事件期间减少成本开支也成为了企业的明显需求。上周，Lyft解雇了近 1000 名员工，约占其员工总数的17%。该公司还表示，将休假 288 名员工，并在三个月内降低免税员工的薪水，Lyft的高管领导层将削减20%至30%的薪水。与此同时，竞争对手Uber也因公共卫生事件考虑裁员20%。据悉，如果Uber决定裁员，将分步实施此计划。值得一提的是，在公共卫生事件期间，Uber的业务量下降了80%。本月初，由于公共卫生事件所导致的不确定性，Uber撤销了2020年的业务指导。

也正是在这样严峻的大环境下，使得二者之间的竞争变得更加激烈。当存量市场的空间越来越小时，为了抢夺更多资源，竞争愈发激烈是市场规律，何况，还需要通过多方措施不断改善自身业绩以博得投资者们的持续关注。

上文中，我们有讲到Lyft正实施按需送货以填补网约车业务造成的损失。不过，值得注意的是，竞争对手Uber在网约车市场之外拥有更多的资源来填补公共卫生事件期间造成的损失，这也是Uber的多元化优势决定的，Uber本身的多元化业务也势必会为其带来更多的增量。

公共卫生事件期间，Uber不但与国际上的各大商超们展开合作达成配送协议，上个月中，Uber又推出了一项新服务，对来自纽约市和迈阿密地区的用户可以通过电话订餐。对于这一服务，Uber表示在未来的几周中将推广这项服务到美国的更多城市。这意味着，在当前90%的美国人留守家中高度依赖送货上门服务的状态下，Uber的配送服务范畴还在进一步扩大。加之，Uber所拥有的国际业务优势可以助其一臂之力。

也就是说除了出行业务之外，Uber还能通过其本身就具有的外卖配送业务来获得一些营收，而对于Lyft来说，网约车出行是唯一的收入来源，即便是推出了一些按需服务，对公共卫生事件造成的损失能填补多少仍是未知。

Lyft遭遇集体诉讼 商业模式面临威胁恐推高成本开支

据资料显示，日前，加州和该州最大的3座城市对Uber和Lyft发起诉讼，指责两家公司将司机视为独立承包商而非正式员工，以此来逃避工作场所保护以及员工福利，属于不当行为。此消息一经发出后，Lyft股价跌超3.9%。

这样的诉讼标志着许多通过零工经济来节约劳动力成本的企业，在商业模式上面临严重威胁。倘若这两家公司最终输掉官司，就有可能被迫向合同工支付加班费、医疗保险和其他福利。在本就遭受公共卫生事件困境的严峻形势下，这样的案件不管是对Lyft还是Uber而言都不会是件好事。如果还要承担员工的福利成本，必将给他们带来沉重压力。有分析师甚至预计，此举将导致这些企业涨价30%。

不过，参考Uber作为全球规模最大的零工经济企业之一，在过去几年也遭遇过多起关于合同工身份的诉讼，但都得以全身而退。虽然商业模式均未受损，但却支付了和解费用。换言之，即便Lyft此次商业模式未受损，但需要支付的官司费用也是必不可少。

虽然Lyft一季度13.7亿美元的总成本支出相比去年同期的19.33亿美元下滑不少，但这与其目前采取的节约成本的计划是相违背的，成本开支的持续有效控制存在一定挑战。

结语

总的来讲，Lyft这份一季度的财报符合投资者们的口味，各项指标也在变得越来越健康，在美股研究社看来，Lyft离盈利之路又进了一步。在近期机构对Lyft的前景看法中，多数保持了乐观态度。Raymond James、Credit Suisse维持跑赢大盘评级;Argus Research对首次覆盖评级为买入;UBS维持买入评级;Citigroup恢复买入评级。

但大环境所致的一些不确定性因素很有可能会影响到Lyft下个季度的财务数据甚至是全年的业绩，这很有可能会成为左右其股价的一些关键点。毕竟，资本市场也不喜欢不确定，且眼下的Lyft在尚未实现盈利之际，营收增速已明显放缓，对于Lyft而言，当前最需要关注的问题仍然是盈利。

(编辑：宇硕)