海通国际：禹洲地产(01628)增速领先行业，财务结构稳健，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，国际知名投行海通国际早前发布研究报告，指出禹洲地产(01628)能持续向股东提供可观回报，财务结构保持稳健，加上2020年合约销售目标增幅领先同业，海通国际对禹洲地产维持“买入”评级，并给予目标价7.59港元。

01 派息慷慨 股息回报率吸引

海通国际指出，2019年禹洲地产核心净利润同比增长21%至人民币44亿元，高于彭博综合预期的约人民币40亿元。为庆祝上市十周年，禹洲地产2019年派发第二次中期股息每股21港仙，及上市十周年第二次特别中期股息每股4港仙，连同已付的中期股息每股12港仙及特别中期股息每股3港仙，全年合计派息40港仙，禹洲地产2019年股息收益率高达12%，若不计特别股息，股息收益率也高达10%，领先行业且极具吸引力。海通国际认为，能够维持慷慨的派息水平充分反映出禹洲地产财务状况非常稳健以及长期与股东分享发展成果的实践。

02 债务结构不断优化 杠杆水平稳健可控

海通国际指出，2019年禹洲地产债务结构不断优化，负债水平持续降低，净负债比率为65.64%，较2019年中期大幅下降了7.06个百分点。该行认为，在过去五年，禹洲地产的净负债比率均保持在85%以下，显示出财务结构长期稳健可控。

03 2020年销售目标按年升33% 增幅领先行业

海通国际指出，禹洲地产2020年销售目标为人民币1,000亿元，按年升幅达33%，销售增幅领先行业。2019年，禹洲通过招拍挂、收并购、产业勾地等多种渠道增加土地储备，权益土地成本约人民币244亿元，可售货值超过人民币1,000亿元，显示禹洲积极获取土地储备，能为未来发展打下坚实基础。2020年，禹洲总推盘货值达人民币1,800亿元，同比增长53%，以此计算去化率仅需约55%即可实现销售目标。基于禹洲地产丰富优质的土地储备以及2019年良好的业绩表现，海通国际给予禹洲地产目标价7.59港元。