光大证券首次覆盖：平安好医生(01833)在线医疗加速增长，预计2020年总营收同比增长近40%

智通财经APP获悉，光大证券发表报告指出，目前的互联网医疗行业正由2.0 时代迈向3.0时代，将实现多层次的“三医联动”。作为互联网在线医疗巨头，平安好医生(01833)有望受益于行业发展，首次覆盖给予“买入”评级。

该行还指出，作为互联网在线医疗巨头，平安好医生正通过AI赋能自有医疗团队，实现在线医疗服务加速增长。平安好医生的在线医疗服务主要包括在线问诊、健康 360 会员服务，私家医生服务(包含线上7x24 小时问诊，个人健康管理计划，儿童发育成长计划，转诊挂号、住院安排和专家二次诊疗报告等线下服务)。平安好医生通过 AI 辅助的自有医疗团队，通过智能重症监控系统、AI智能辅助问诊系统、合理用药监测系统和智能医疗安全监控平台，显著提升了医生问诊效率及诊断精度，极大改善了患者就医体验，极大提升效率。

截至2019年末，公司的自有医疗团队达1409人，签约合作外部医生(均为三级甲等医院副主任医师及以上职称)5381名;合作医院数超3000家，其中三级甲等医院超1900家;合作药店数目9.4万家;覆盖中国32个省，375个城市，较2018年底的1.5万家增长显著。2019年日均咨询量72.9万，按年同比增长36.3%。

AI辅助诊疗系统已经深入应用到自有医疗团队的全部22个科室，覆盖3000种疾病的诊断知识。除了人工智能技术，公司还利用区块链、云计算等技术，保障数据安全，例如利用区块链的去中心化和匿名特征，收集、统计医疗数据，保护用户隐私，打通数据孤岛。AI辅助诊疗系统+自有医生团队，保证了在线问诊服务的高效、高质量、高精度，保证了用户体验。截至2019年底，用户对在线诊疗的满意度高达98%。

2019年，在线医疗的业务收入为人民币8.58亿元，同比增长108.9%，其中下半年收入为人民币5.2 亿元，同比增长135%，呈现加速增长趋势，主要来自于会员服务类产品(包括就医 360、平安好医生私家医生)、及伴随在线问诊服务产生的电子处方销售等业务的显着增长。

该行认为，在线医疗业务是平安好医生业绩和估值的核心驱动，预计平安好医生2020-2022年总营收将达到人民币69.0/98.2/142.5 亿元，同比增长36.2%/42.3%/45.2%，2020年合理估值为710亿元人民币(约776亿港元)，较当前总市值仍有20%的上升空间。