透过皮式F分数看联想集团(00992)股票价值优势

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联想(00992)股价近期在4.18港元上下浮动，但短期的股价并不是最重要。投资者需要思考的一个关键问题是，卫生事件造成的经济不确定性将对股价造成何种影响。评估股票的重要方式之一是找出这只股票到底有什么优势。

在动荡的市场中，许多投资者热衷于购买他们认为便宜的股票，但必须认识到真正的便宜和“价值陷阱”之间的区别。通常情况下，股票的质量才是决定性因素。

以联想为例，联想集团在电脑、手机和家用电子行业占有一席之地，目前的股价为4.18港元。但联想在一些重要的财务和技术指标方面表现良好。它拥有两个非常重要的优势，可以提高投资收益：高质量和低估值。

以合理的价格买到高质量股票

高质量股票总是倍受市场喜爱，因为它们更有可能发展成为稳固、可靠的业务。盈利能力是很重要，但公司的财务实力也同样重要。拥有一份财务状况持续改善的业绩记录是有必要的。

联想最出色的质量指标之一是，通过了皮式F分数9项财务测试中的7项。皮式F分数是一种基于会计数据的选股策略，简单来说，就是利用历史数据找出价格偏低但基本面很好的股票。一个好的F分数表明这个公司的股票质量很高。

虽然股票质量很重要，但没有人愿意为一只天价股票买单，一个有吸引力的估值也是至关重要的。在经济疲软的情况下，整个市场的盈利预测都是非常模糊的。但利用估值指标可以帮助我们掌握股票发展趋势，收益率就是其中之一。

收益率将公司的利润与其市场价值(用营业利润除以企业市场价格)进行比较。它能展现股票的总价值(包括现金和债务)，使用收益率比较不同股票会更加简单。收益率是一个百分数，数值越高，股票就越有购买价值。

合理的收益率一般在5%左右，联想的收益率达到了15.9%，由此可见联想的股票具备很高的投资价值。

总的来看，类似联想集团这种高质量和低估值的股票对反向价值投资者极具吸引力的。通过研究这些股票才能发现真正的错误定价。一旦市场认识到优质公司正在折价出售股票，股价往往都会回升。而投资者如果能把握先机，研究并购入这类股票，才能真正获益。

（编辑：张展雄）