德银：腾讯(00700)目标价下调至242元 评级仍为“买入”

德银发表研报表示，腾讯(00700)第三季收入比该行预期高4.7%，主要惊喜来自按效果收费(P4P)广告;手机及计算机游戏比预期低1%、2%。该行将其目标价由246元下调至242元，维持“买入”评级。

该行称，公司管理层似乎对第四季充满信心，主要因玩家对战(PvP)和RPG类型游戏表现较好。非通用会计准则的经营溢利较预期低3%。但鉴于激烈竞争，视频成本将于明年大幅上升，导致广告毛利下跌，令持续改善的利润等部分上述因素抵消。

该行上调腾讯2016-2018年的收入预测2.8%、3.8%及5.7%。降2016年及2017年非通用会计准则的经营溢利预测80个基点及30个基点，主要反映投资增加;同时上调2018年非通用会计准则的经营溢利预测100个基点，反映支付利润改善。