新股研报 | 中国蜀塔(08623)：四川电线电缆份额第四占0.97% 上限定价市值约3.2亿港元

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

中国蜀塔(08623)

-中国蜀塔(08623)于04年成立，为电线电缆区域制造商及供应商，在四川省成都市及广元市拥有综合生产设施 

- 招股日期︰6月24日至7月2日

- 上市日期︰7月10日

- 独家保荐人︰同人融资

- 收款行︰中银香港

- 发售2亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%发售量调整权

- 每股招股价为0.25元至0.4元，集资最多8,000万元，上市开支约3,700万元

- 按每手10,000股，入场费4,040.31元

- 以上限价0.4元计算，市值约3.2亿元(以19年经调整纯利约3,552万人民币计算，市盈率约8.2倍)

- 截至19年底 ，平均资产净值约1.39亿人民币

业务︰

- 17至19年收入分别为2.62亿人民币、5.52亿人民币、6.85亿人民币

- 17至19年毛利分别为1,439万人民币、3,835万人民币、5,387万人民币

- 17至19年纯利分别为218万人民币、1,748万人民币、2,660万人民币

- 17至19年经调整纯利分别为218万人民币、2,133万人民币、3,552万人民币(若不涉及上市开支)

- 于19年，按收益计，公司于四川省电线电缆市场中排名第四，市场份额为0.97%;及公司于中国电线电缆市场的约18,000名市场参与者中排名介乎150至200，市场份额约0.03%

- 公司销售产品可大致分为四个类别包括制成品电线电缆、半成品电线、铝制品;及其他电缆配套设备。按收益计，电线电缆为主要产品，占去年收益总额的93.3%

- 公司电线电缆导体主要由铜和铝制成。根据客户的要求，制成品电线电缆产品组合包括传统及特种产品，共由超过800种按其各自的技术规格、电压要求、原材料组成部分及性能分类的产品组成

- 公司历史能够追溯至04年6月，当时党飞先生及王先生于中国四川省成都市郫都区成立四川蜀塔，从事生产、加工及销售电线。为扩大铝电线电缆以及铝制品的生产，公司于15年2月与一名独立第三方共同成立广元蜀塔，及广元厂房于17年4月投产。于19年4月完成同创股权收购事项后，生产设施因增加广元同创生产设施而进一步扩大，广元同创之财务业绩自19年4月起综合併入本集团之账目

- 于19财年，公司拥有超过350名客户，五大客户均位于中国，来自五大客户的收益占去年总收益约39.4%

- 公司曾于15年10月于内地新三板挂牌(股份代号：833940)，其后于18年6月于新三板摘牌

- 集资所得其中约55%将用于扩大现有生产设施及生产厂房;约25%将用于偿还部分现有贷款;约10%将用于为蜀能厂房商业化生产之前期成本拨资;约10%将用于一般营运资金

首次公开发售前进行融资︰

- 于19年1月曾进行融资，向独立第三方赵琦女士发售4%股权，发售价较中间价折让约56.9%不等，部份股份设6个月禁售期

上市后主要股东架构︰

- 主席党飞先生及党军先生持股43.91%

- 执行董事王小仲先生持股12.47%

- 其他股东持股15.62%

- 赵琦女士持股3%

- 公众持股25%

简评︰

- 中国蜀塔(08623)于04年成立，为电线电缆区域制造商及供应商，在四川省成都市及广元市拥有综合生产设施

- 以上限价0.4港元计算，市值约3.2亿港元，以19年经调整纯利约3,552万人民币计算，市盈率约8.2倍

- 集团以创业板上市，预期股价波幅相对较大，不确定因素颇多，投资宜注重风险

（编辑：郭璇）