花旗：维持李宁(02331)“买入”评级 目标价32.53港元

智通财经APP获悉，花旗发表报告表示，李宁(02331)近日股价调整并非因为任何公司消息，管理层仍维持全年纯利率10%-10.5%目标，认为其股价调整给予投资者买入机会，继续维持李宁“买入”评级，目标价32.53港元。

该行表示，上半年李宁向分销商提供批发清仓折扣，但该公司管理层表示，这不会对批发均价和毛利率产生太大影响，同时批发及直接零售销售组合不会在今年发生重大变化，另外员工成本也属于可控因素，如果下半年销售恢复速度慢于预期，将削减成本以保护毛利率目标。

该行称，与大多数国内体育用品不同，李宁更侧重于营运资金的管理，而不是利润增长，李宁去年营运资金周转表现卓越，可收款、库存及现金兑换天数都比其他公司低。