德银：重申对中资寿险股正面看法 首选国寿(02628)中国太平(00966)

德银发表报告表示，随着A股上扬及内地10年期国债孳息率见底回升，内地保险商基本因素强劲，预计相关股份可望回升。该行重申对中资寿险股正面看法。由于市场忧虑投资收益及资产质素，即使保险商新造保单价值(VNB)增长强劲，但该板块股价今年以来已跑输国指约10%。该行认为，相关忧虑在内险股股价已过度反映。

该行称，中资保险商逾70%的承保属分红保单，成本约3.5%至4%，仅2.5%是保证的。目前存息低企，保险商有空间削减保单回报，以转嫁收益低企的压力。

德银称，内险股行业首选为中国人寿(02628) ，给予“买入”评级，目标价31.4元，及中国太平(00966)，评级“买入”，目标32.1元。

该行认为，市场对国寿高保证回报产品过份忧虑，公司自今年3月份起，已削减万用寿险回报率120基点3.85%，为上市同业中最低，反映其弹性，将低收益压力转嫁至保单持有人。

而该行给予中国平安(02318)“买入”，目标价55元;中国太保(02601) 评级亦为“买入”，目标价42.1元。