为何上市公司纷纷撤回二季度指引？

智通财经APP获悉，许多公司都已取消其2020年第二季度指引，非必需消费品行业受到重创，大银行正提高贷款损失准备金。

目前无法预知业绩

根据外媒近期的报道，在过去三个月，80%公司拒绝提供业绩指引，这意味着标普500指数收录的公司中有400家无法为投资者提供任何相关指引。这些公司的首席执行官明确表示，受公共卫生事件影响，无法在短期内预测业绩。

确实是这样，但鉴于有些股票价格已达到历史最高水平，尤其是许多著名的科技公司，投资者正在寻求更多关于这些公司业绩指引的消息。从短期看，大多数公司也没有提供二季度指引。有些公司的首席执行官在最近的一季度财报电话会议上告诉投资者，鉴于当前情况，撤回指引是谨慎的选择。

标普500指数Q2收益增长不会好看

根据FactSet的数据，预期2020年第二季度标普500指数的收益将同比减少43.8%。如果本季度同比减少43.8%，那么这将是该指数自2008年第四季度以来的最大盈利同比降幅(-69.1%)。

如下图所示，预计所有11个行业的收益都将同比下降。遭受打击最大的行业为能源行业(能源业ETF-SPDR，XLE.US)，非必需消费品行业(可选消费ETF-SPDR，XLY.US)，工业行业(工业指数ETF-SPDR，XLI.US)和金融行业(金融业ETF-SPDR，XLF.US)。

(图片来源： FactSet)

然而，如果非要乐观来看的话，标普500指数中唯一一个没有对业绩指引产生明显负面影响的在行业是公用事业(公用事业ETF-SPDR，XLU.US)。

投资者正从这一行业买进防御性股票，以帮助他们在经济衰退时期配置资产。一般来说，即使在经济不景气的情况下，公用事业公司也会有较为稳定、可靠的结果，因为人们总是需要水，以及污水处理等服务。公用事业行业中，确认先前的2020年EPS指引的公司数量最多，预计在所有11个行业中，其同比增长率最高，为-0.4%。

2020全年标普500指数EPS预期已从178美元降至128美元

市场对2020年全年标普500指数EPS的预期已从178美元降至128美元。鉴于目前的标准普尔500指数的交易价格是2020年全年收益的23倍左右(预期每股收益为128-140美元)，因此距离“便宜”还差得很远。尽管如此，由于疫苗研发的乐观情绪，且相信大多数公司将在2021年反弹，股市持续走高。

(图片来源： FactSet)

如下图所示，2020年的预期收益为128美元， 2021年全年的预期收益为163美元。与2018年和2019年相比，2021年的预期收益163美元，代表每股收益增长0%。尽管这些是估计值，且可能会发生变化，但让我们快速了解了所期望公司反弹的速度究竟如何。

(图片来源： FactSet)

非必需消费品公司撤回2020年指引

消费品行业包括那些对经济周期最敏感的行业，包括邮轮，酒店，赌场和餐馆。让我们看一看一些首席执行官在2020年撤回指导方面的报告。在非必需消费品行业，以下四家公司是各自领域的领先者。

达登饭店(DRI.US)是一家美国多品牌餐厅运营商，拥有高档餐厅休闲餐厅连锁店，例如Olive Garden和Long Horn Steakhouse。其拥有1500多家餐厅，并拥有超过15万名员工，是全球最大的全方位服务餐厅。

嘉年华邮轮(CCL.US)是国际邮轮公司，是世界上最大的休闲旅游公司，有100多艘船及10个品牌，其中包括公主号。根据该公司网站，其在全球拥有120,000名员工，每年服务超过1150万人次。

星巴克(SBUX.US)是全球最大的咖啡馆连锁店，在全球拥有31,256家商店。

万豪国际酒店(MAR.US)是一家美国跨国多元化酒店管理公司，管理和特许经营各种酒店及相关住宿设施。他们在131个国家/地区拥有30多个品牌和7,000多个物业。

大银行提高贷款损失准备金

对于将于7月13日开始的2020年第二季度业绩期，高盛(GS.US)，花旗集团(C.US)和富国银行(WFC.US)将在两周内公布其业绩。投资者应该看看这些大银行对其贷款损失准备金的看法。贷款损失准备金是为未收回的贷款和贷款支付预留的费用。

根据Investopedia，贷款损失准备金用于弥补潜在贷款损失，包括许多与此相关的因素所导致的损失，如不良贷款，客户违约和重新谈判的贷款条款等造成的贷款付款额低于预期。根据 FactSet的数据，在下表中，截至第一季度，美国五大银行已经储备了240亿美元的贷款损失准备金。

(图片来源： FactSet)

贷款损失准备金几乎是上个季度的5倍，鉴于许多行业都在遭受损失，这是可以理解的。巴克莱银行(Barclay's)分析师Jason Goldberg表示，贷款损失准备金远高于此前预期，反映出公共卫生事件对经济的不利影响，如能源价格下跌。

总结

事实是，上市公司2020年第二季度以及全年的业绩指引都没有太多透明度可言。如果标普500指数收录的公司中超过80%的公司都撤回了其指引，那么很难判断当前一些公司高股价(主要是科技公司)的合理性。显然，投资者正试图预测2021年的收益情况，但即便如此，由于病毒仍然存在于人们的日常生活中，因此仍然存在很多不确定性。

非必需消费品行业一直是受冲击最严重的行业之一(在能源行业之前)。甚至连达登饭店、嘉年华邮轮、星巴克和万豪酒店这样的公司也决定撤销2020年指引。因此，大银行不得不增加贷款损失准备金。由于能源、航空公司和餐馆等许多行业都面临压力，银行可能正准备应对一波不良贷款和信贷损失，因为企业已停业数周以遏制公共卫生事件的蔓延。