同时出三份报告分别看多、看空和中性，小摩对市场超迷茫

本文来自“万得资讯”。

全球资本市场从来没有向现在这样难以分析、计量和预测。即使华尔街最顶尖投行摩根大通在面对如今的市场也莫衷一是，同期报告出现看空、看多和中性三种立场。

海外财经媒体评论称，与其去分析市场动向背后的逻辑，不如盯紧美联储下一步要干嘛，因为在一个现实与资本市场脱节的时代，逻辑分析是最没有意义的。因此，我们见证了同一时期，摩根大通发布的三份报告，对市场的看法有三种截然不同的看法。

首先是摩根大通在7月6日发布的看空报告：

摩根大通股票策略师主管Mislav Matejka 在一周前的报告中表示，“我们对2019年股市的积极看法是贯穿全年的，但是我们认为2020年下半年风险收益不具有吸引力，股票很有可能会落后于债券和现金收益，这与2020年上半年实大不相同的。

Mislav Matejka 还列举了一些下半年将面临的风险，力证其悲观立场：

一、历史经验来看，2003年的公共卫生事件在当年的5月3日之后，几乎不对经济社会产生任何负面影响了。今年，很多经济预测认为，下半年经济社会活动将正常化，但事实上是行不通的。

二、关键问题在于，我们认为不会陷入衰退的典型恶性循环，即使存在最终需求疲弱、利润下降、劳动力市场疲软、信贷市场疲软和油价低迷的状况。经济衰退通常是由冲击引发的，无论是石油暴涨、美联储大幅加息、信贷事件、地缘政治事件或其他，但即使最初的冲击消退，负面螺旋也需要时间来稳定。这一特殊的冲击影响了西方经济的主要驱动力，即占国内生产总值70%的消费者，而美国消费者已经11年没有面临劳动力市场疲软的问题。

三、全球贸易问题仍然非常值得关注，即使美国大选在即，这项问题预计长期存在，成为市场不确定性来源。

摩根大通这份看空报告发布4天后，即710日，该公司又发布了另一份报告，这一次度股市看法截然不同了！

摩根大通全球跨资产策略师Marko Kolanovic 在这份报告中写到：”考虑到股票的相对估值较低、政策支持、投资者仓位较轻以及增长强劲反弹（不太可能受到因公共卫生事件导致封锁的阻碍），因此在投资组合模型中保留了一种风险进取型的配置。经济重启，加上信贷和收入支持，正在引发一场以消费者为主导的年中反弹，我们预计投资组合模型下半年将有20%的增长。”

Marko Kolanovic 还在报告中表示，基于其报告中逻辑，将股票资产重新提高至增持评级。

Mislav Matejka 看空下半年风险资产表现仅4天后，Marko Kolanovic 又发布报告称下半年资产将变现不俗， 已经足够让人迷惑了。同样来自摩根大通的策略师 John Normand在7月10日，也就是Marko Kolanovic 发布报告几小时后，也加入“混战”，称对美股的看法“中性”。

John Normand称，一般而言，不要做多或做空股票，而是按行业进行交易，尽管正如报告标题所示，“由二次公共卫生事件爆发和选举，减小美国资产在全球投资组合中的比例是有优势的，减持美国资产是非常合适的市场举措。“

John Normand 还表示，在减持美国资产的同时，持有科技股和绩优股能够对抗二次公共卫生事件爆发，获取风险收益；同时认为亚洲股市将表现优异。总而言之，该分析师主张保持中性态度，或者说，买黄金吧！

总结而言，摩根大通的分析师在7月6日至7月10日的4天之间，已经表达了对下半年市场的三种看法：即从认为股市下半年表现将落后于现金和债券，到将股市下半年投资评级重提高至增持，再到对股市保持中性立场，买黄金。

Zero Hedge对此评论称，这是一个真正“意义深远”的建议，尽管没有人能弄清楚摩根大通到底在推荐什么，但我们相信，在3个月内，无论发生什么事情，摩根大通都会大胆地说，早就“预测到了”！

（编辑：林喵）