石油产业资产减记潮或远未结束

智通财经APP获悉，Oilprice分析师Irina Slav表示，在石油行业危机和全球经济缓慢复苏下，石油产业资产减记浪潮可能远未结束。

据英国石油(BP.US)与壳牌(RDS.A.US)表示，由于行业危机，两家公司分别对其油气资产减记高达175亿美元和220亿美元。同时，除了将在二季度财报进行资产减记外，英国石油和壳牌都下调了对长期油价的预测。英国石油下调油价至每桶55美元，壳牌下调油价至每桶60美元。Irina Slav称，数十亿美元的减记可能只是一个开始。

Wood Mackenzie上游业务研究主管Angus Rodger表示，英国石油和壳牌只是最近宣布改变政策的两家公司。降低长期价格预期通常会导致某些资产的估值低于资产负债表上的会计价值。这将引发减值支出，我们预计整个行业还将继续出现进一步的大规模减损。

在2019年12月，雪佛龙(CVX.US)表示，公司将减记100-110亿美元的资产。该公司称，由于当时WTI原油价格接近每桶60美元，布伦特原油价格超过每桶60美元。墨西哥湾的深水项目和页岩气项目比布伦特原油和WTI原油价格每桶还要高出约20美元，因此大部分减记将来自这两个项目。

当时，一些分析师表示，雪佛龙的声明是该行业减记潮的先兆。他们认为，如果雪佛龙不能在这样的油价下从深海石油和页岩气两项项目中获利，那么该行业的盈利可能性也不会大。之后在沙特和俄罗斯的价格战以及公共卫生事件的影响下，油价被进一步的推低，导致许多资产逐步缩水。

但Irina Slav表示，仍有很多人都对石油行业的情况保持乐观。例如，在过去2016年9月，埃克森美孚(XOM.US)表示，目前而言，公司不需要对其资产进行任何减记。但随后美国证券交易委员会(SEC)提起诉讼，要求埃克森美孚必须减记旗下子公司XTO Energy的资产价值。

据埃克森美孚在其2020年第一季度报告表示，由于油价暴跌，公司在第一季度中进行了资产减记，资产减计高达30亿美元。从那时起，埃克森美孚没有再对资产减记作出太多评论，也没有更新其对长期油价的预测。

Irina Slav还表示，减记只是一些大型石油公司为自己铸造的新硬币的一面，另一方面是他们对气候变化的承诺。尽管许多人预测油价会上涨，但同样有许多人怀疑石油的需求量。英国石油、壳牌和道达尔(TOT.US)都表示计划到2050年成为净零能源公司。从长期来看，这一策略将需要在石油以外的领域进行大规模投资，因此可能会削弱更多油气资产的价值，再者，如果全球经济预测保持悲观，石油需求需要完全复苏的时间可能会更长。

尽管经济活动正在复苏，而且或许OPEC+会将深度减产再延长一个月，但根据相关调查显示，OPEC石油产量已降至20年来的最低水平，同时物价并没有上涨，因此选择资产减记可能是个正确的选择。

因此，Irina Slav指出，在短期内，大型石油公司的搁浅资产可能会逐步膨胀。同时，如果产业转向可再生能源成为现实，在中长期内，这一比例可能还会继续膨胀。或者，在中期内的某个时候，受OPEC+的减产和勘探投资全面大幅减少的推动下，石油供需可能会再平衡，同时至少在一段时间内，搁浅资产会有一个上限。