“Green is Green”，解码旭辉控股（00884）绿色价值

在“房住不炒”的监管基调下，房地产行业已进入下半场。如何在新的市场环境中实现长期的可持续发展，成为了各房企需要思考的关键问题。

绿色经济领域有一句著名的短语叫“Green is green”——绿色即美元(美钞的表面是绿色的)，意思是发展绿色经济，不单单是成本投入，而是可以带来实实在在的效益和价值的。

而旭辉控股(00884.HK)则在以实际行动向市场证明，实践绿色理念，打造绿色地产品牌，并通过ESG指标塑造公司新的核心竞争力，的确是可以帮助提升公司的长期价值。

近日，旭辉成功发行了一笔3亿美元5.25年期的境外绿色债券，利率5.95%，较二级市场公允价格大幅收窄25基点。这是旭辉首次发行境外绿色债券。据智通财经APP了解，这是今年以来为数不多的房企在境外成功发行绿色债券的案例，价格也是同期可比中最低的，有助于帮助公司进一步降低融资成本。

首笔绿色债券的成功发行，不仅是市场对旭辉践行绿色发展理念的认可，更是对旭辉未来发展的看好。

而除了践行绿色发展理念外，在社会责任担当上一直走在行业前列的旭辉亦在ESG(环境、社会与公司治理)指标上寻求不断突破。2020年7月8日，旭辉首次独立发布ESG年度报告，展示了其以ESG指标促进公司长期发展的决心。

可见，在新的行业局势下，旭辉选择以多方位的多种措施来塑造企业长期发展的核心竞争力。随着该等措施的不断贯彻落实，旭辉的真正价值有望逐步在二级市场中释放。值得注意的是，旭辉的市值也在近期接连创下新高，在7月15日收盘达到555.61亿港元。

图：旭辉市值创历史新高

首次绿色债券发行受追捧

实现绿色增长已成为当前世界经济发展趋势，也是行业领先企业的共识。为鼓励绿色发展，国际资本市场协会(ICMA)联合多家金融机构出台了《绿色债券原则》(Green Bond Principle)，该原则支持绿色项目进行绿色债券融资，以实现对绿色发展项目的帮扶。

这也就意味着，绿色债券的发行是有门槛的，即必须符合绿色项目的相关规定。《绿色债券原则》中明确指出，绿色项目需要经过评估能够支持环境可持续发展，同时满足所筹资金的流向和管理公开透明、有迹可循等条件。

为实践绿色理念及打造绿色地产品牌，旭辉于2020年4月订立了绿色债券框架，作为推进旭辉绿色金融迈出的重要一步。而独立第三方评级机构Sustainalytics对该框架提供绿色认证并出具意见书表示：“旭辉的绿色金融框架是‘可信且卓有成效的’，并与《绿色债券原则2018》和《绿色贷款原则2018》的核心组成要求保持一致。”

得到专业评级机构的认可后，旭辉首笔境外绿色债券得以顺利发行。据智通财经APP了解，旭辉的此次绿色债券发行受市场追捧，峰值订单获得8.2倍认购。而在24.5亿美元的峰值认购订单中，绿色投资人的占比高达55%，显示出投资人对旭辉践行绿色发展理念的认可以及对旭辉未来长期发展的看好。同时，5.95%的利率也是今年旭辉境外融资成本新低。

贯彻落实绿色发展理念

对于旭辉而言，绿色发展并非口号，该理念早已贯穿于旭辉产品设计、施工建造及供应链管理的全流程中，并制定了住宅和办公项目绿色和健康标准，为绿色建筑和健康建筑落地提供了指引。

据智通财经APP了解，旭辉大力推行“绿色建造”，在施工现场的管理中贯彻包括废水管理、扬尘管理、废弃物处理、降噪措施、施工现场卫生管理、节水措施及节材措施等一系列环保措施;并进行批量精装修，有效减少材料损耗及废弃物排放。截至2019年底时，旭辉针对标准化产品的全装修覆盖比例已高达92.3%。

与此同时，旭辉积极推进以工业化建造方式为基础的“透明建造体系”，并于2019年首次在行业中提出房地产业“透明工厂”的理念，针对业主最关注的敏感点和需求，旭辉从“标准透明、材料透明、过程透明、检测透明、服务透明”五大维度创造了十二大体验，让客户亲临现场了解和监督自家房屋建造全过程，通过“透明化”进一步倒逼工程品质，提升工程管理效能及工程品质。

截止2019年，旭辉在全国范围内已采用透明建造体系的项目建造面积占比52.32%，预计2021年覆盖项目率达到100%。而截至2020年上半年末，“旭辉透明工厂”已在武汉、沈阳、广州等8个城市中的10个项目完成落地。

据智通财经APP了解，旭辉要求旗下所有住宅产品必须至少获得绿色建筑一星设计标识，其中高端项目力求达到绿建二星或三星标准，以及LEED、WELL等国际绿色建筑认证的相关要求。

2019年时，旭辉共获得15个绿色建筑认证，其中旭辉和昌·都会山项目获得BREEAM四星认证，另有还有2个项目获得健康住宅认证。

得益于产品力的不断提升，旭辉的销售在极端环境下表现出了较强韧性。在一季度行业环境直接受公共卫生事件爆发的冲击下，旭辉调整了推盘节奏，减少3、4月的推盘，但是在市场回暖的5、6月份时，旭辉的合约销售金额强劲反弹，并在6月实现合约销售251亿创下月度新高。销售业绩的强大韧性，也是旭辉市值创历史新高的主要原因之一。

首次独立发布ESG报告

2019年时，旭辉成立了ESG管理委员会及ESG工作小组，通过持续提升环境保护、社会责任和治理水平，以推动企业实现长期的可持续发9展。2020年7月8日，旭辉控股首次独立发布ESG年度报告，提前响应香港联交所的披露新规要求，在披露水准和丰富程度上均迈上新台阶。

旭辉控股董事局主席林中表示道：“我们正面临一个更为波折不安的时代，衡量公司经营成功与否不仅只在于短期财报数字的增减，更重要的是公司可持续经营发展的潜力。2020年，旭辉将继续以客户需求为原点，为员工创造更多的价值，坚持履行对环境的责任，将发展成果回馈社会。”

与此同时，在首份ESG报告中，旭辉为后续的发展指明了方向：“继续为企业战略注入更多ESG元素，并积极争取进入各ESG关键指数的机会，力求将公司打造为房地产行业ESG体系标杆，争做可持续发展的百年企业。”

面对不确定的波折时代，坚守长期主义的旭辉已在路上，多方位多措施塑造的长期核心竞争力有望随时间的积累释放其潜在价值。