逆势唱空！巴克莱：特斯拉(TSLA.US)股价可能在下季度出现逆转

本文转自“见闻VIP”

面对刚刚交出傲人成绩单的特斯拉(TSLA.US)，市场一片看好。但这时英国投行巴克莱却泼下一盆冷水：特斯拉股价在四季度将出现反转，并给出只有300美元的目标价——这还不到特斯拉周三收盘价的20%。

巴克莱银行的汽车行业分析师Brian Johnson认为，特斯拉的股价只值300美元，主要原因是“特斯拉的增长故事讲不下去了”。

在Johnson看来，根据最新的业绩，马斯克承诺的特斯拉要获得“行业领先”的利润并不太可能发生：这显然不是马斯克现在要做的重点，他现在要做的是努力实现营收增长。

此外，Johnson认为，如果剔除在中国生产的特斯拉Model 3轿车的销售，特斯拉在美国加州弗里蒙特的工厂营收实际上在上个季度下降了30%。

最后，Johnson说，3月份开始交付给客户的紧凑型SUV Model Y的销售可能会影响Model 3——这一为特斯拉贡献利润最多的产品的销售：业绩增长的故事并不总能持续下去。到今年四季度，我们将看到Model Y可能蚕食Model 3的销量，同时我们也能看清Model 3真正的需求增速。因此，我对特斯拉并不抱有幻想，我给出的300美元的目标价，市场很快将和我达成一致。

隔夜特斯拉交出亮眼成绩单

7月22日周三美股盘后，按市值排名已晋升为全球第一大车企的电动汽车巨头特斯拉公布了2020财年第二财季业绩报告。这是特斯拉在卫生事件全面影响下的首份完整季度财报，也是Model Y紧凑型SUV正式上市销售后的首个季度。

由于当季收入和自由现金流均超预期，且连续四个季度实现盈利，特斯拉盘后股价一度涨5%。

财报显示，特斯拉二季度营收60.4亿美元，较去年同期的63.50亿美元下滑4.9%，但高于市场预期的54亿美元。GAAP项下的净利润1.04亿美元，是上市10年来首次连续四个季度录得GAAP盈利。

当季的GAAP项下每股盈利EPS为0.50美元，去年同期为每股亏损2.31美元，高于市场预期的亏损0.11美元。非GAAP项下经调整后每股盈利2.18美元，大幅高于市场预期的每股盈利3美分。

此外，二季度的自由现金流为4.18亿美元，同比下滑32%，但高于分析师预期的负6.179亿美元，即暂时摆脱了“纯烧钱”的状态。当季的汽车业务毛利率为25.4%，去年同期为18.9%。

在卫生事件的影响下，二季度特斯拉的电动汽车总产量为82272辆，较上个季度下滑20%，较2019年同期下滑5%。其中，Model 3和Y的产量为75946辆，较上个季度下滑13%，同比增加5%；Model S和X的产量为6326辆，较上个季度下滑59%，同比下滑56%。

市场普遍的分析认为，在实现了一整年的季度盈利后，特斯拉股票已满足交易所条件，在之后3到6个月内可被纳入标普500指数。一旦成为标普500成份股，数千个指数跟踪基金会将争相把特斯拉选入投资组合，届时，特斯拉的股票活跃度有望进一步提高，不排除股价进一步走高。

（编辑：赵芝钰）