中信证券：无人机建设及飞行员培训获指示，核心企业迎发展良机

本文来自微信公众号“中信证券研究 ”，作者为陈俊斌。

7月23日领导人视察了空军航空大学无人机实验室，提出要加强无人机专业建设，要围绕实战、着眼打赢搞教学、育人才。我们认为随着实战化训练不断深入，无人机实战方法不断明确，无人机列装规模有望持续上升。关注无人机投资机会，推荐航天彩虹，关注长鹰信质、航天电子、威海广泰;教练机领域关注洪都航空。

领导人视察空军航空大学，并对飞行员培训及无人机建设作出指示。

空军航空大学是我国唯一一所以培养飞行人才为主体的院校。据解放军报报道，领导人7月23日到空军航空大学视察，察看无人机操控教学设施，了解无人机操控员培养情况。领导人说，现在各类无人机系统大量出现，无人作战正在深刻改变战争面貌。要加强无人作战研究，加强无人机专业建设，加强实战化教育训练，加快培养无人机运用和指挥人才。同时领导人提出要围绕实战、着眼打赢搞教学、育人才，做到教为战、练为战。

应用领域多元化，无人机市场前景广阔。

目前无人机的应用场景正日益丰富，根据德国市场调研公司《Drone Industry Insights》预测，全球无人机市场将从2018年的141亿美元增长到2024年的431亿美元，年复合增长率20.5%。在军用领域，美军仍处于世界领先水平，目前共装备接近1000架无人机，且在各军种均有较大规模部署，相比之下我军无人机无论在结构还是数量均相对落后。2015年美国军用无人机预算达到50亿美元，占当年军费预算的0.8%左右。假设我国军费CAGR维持在7.5%，十年后无人机预算占比将达到美国目前水平，可以估算出我国未来10年军用无人机市场空间在千亿元以上。

实战化训练加速，无人机需求上升。

目前实战化训练正在成为我军练兵备战的常态，实战化会加速对包括无人机在内的航空装备损耗，预计“十四五”期间将明显加大对此类装备的采购，为对应企业带来产业性的发展拐点，进而为该方向择股提高安全边际。根据航天彩虹官方公众号内容，“2020年对彩虹公司来说是不平凡的一年，今年彩虹公司面临数个项目的履约交付任务，生产交付需求再创新高，需生产交付的飞机总数量几乎是公司成立以来所有年份无人机生产数量之最，是过去一年生产无人机数量的数倍之多”。文章表明军用无人机市场景气度较高。

围绕实战搞教学育人才，教练机有望加速列装。

在视察过程中领导人指出，要围绕实战、着眼打赢搞教学、育人才，做到教为战、练为战。据环球网报道，近年来空军大力实施院校训练领域改革，推进战斗机进院校，高级教练机多承担探索实战化训练新模式培养战斗机飞行员的改革任务，需求持续上升。过去我军装备的歼教9教练机，投入使用接近20年，已不能适应我国战斗机的快速发展，据《解放军报》报道，新一代教练10教练机已于2018年列装部队，未来有望加速列装。

风险因素：

无人机需求不及预期、教练机列装低于预期、COVID-19卫生事件影响供货商供货进度。

投资策略

无人作战是未来战争的发展方向，实战化训练给了部队从实战角度验证无人机战法战术的契机。我们认为随着实战化训练不断深入，无人机实战方法不断明确，无人机列装规模有望持续上升。关注无人机投资机会，推荐航天彩虹，关注长鹰信质、航天电子、威海广泰;教练机领域关注洪都航空。（编辑：肖顺兰）