小摩：看好收租股多于地产股 首选九仓(00004)太古(01972)等股份

摩根大通发表研究报告表示，对香港地产股持中性立场，因对发展商看法负面，但对收租股则保持正面。

该行指香港楼价与香港地产股估值脱节情况将持续，任何外来冲击均会影响香港高企的住宅楼价。发展商的表现将继续受压，直至其将高税务回赠予买家以刺激销售。

该行看好收租股多于发展商，因零售市场将持续改善，商厦市场亦进入转折点，首选九龙仓(00004)、希慎兴业(00014)、太古地产(01972)及长实地产(01113)。

该行预计，香港二手楼价受交投减少及低杠杆支持，于2017年将再上升5%，但一手楼价持平，高额印花税回赠亦令发展商利润受压。由于楼市前景疲弱，小摩给予恒基地产(00012)、新鸿基地产(00016)及会德丰(00020)“减持”评级，并称对楼价看跌多于看升，认为若内地经济转差及美国加息快过预期，最坏情况下预计楼价将跌15%。

不过，因内地经济趋稳，小摩认为香港零售市场将继续复苏，因此维持九仓(00004)、“增持”评级，希慎(00014)、评级由“中性”升至“增持”，预期商场租金将于2017年下跌3%，但认为收租股表现将基于零售销售而非租金转强。

此外，内地及香港经济前景明朗化，令市场重新关注出租写字楼的收租股，此类股份年内受需求疲弱拖累股价下跌，该行认为若写子楼需求轻微上升，已足以令股价反弹。

该行将太古地产(01972) 评级由“中性”升至“增持”，因其愿意将非核心资产出售，以及太古广场改组显示正面动力。