你想到了吗？中国对冲基金今年收益大幅领先全球同行平均水平！

本文来自微信公众号“美股基金策略”。

美ETF上周净流入85亿美元，固收产品领衔，美国股票类ETF继续流出资金；中国基金不如美国对冲基金？近20年记录或许可以改变你的偏见。

经济数据不佳与科技股业绩出色，上周两个方向的力量之下，股市选择跟着科技股走，但是从ETF资金流向来看，投资者似乎对美股股市更加谨慎。

在过去一周，美国市场ETF净流入85亿美元，美国股票类ETF继续处于净流出状态，净流出14亿美元，与此同时，美国固收类ETF净流入52亿美元，而以黄金为代表的商品类ETF也有近24亿美元流入。

从上周的净流入前十来看，有些非典型性，只有挂钩道琼斯工业指数的DIA捍卫着主流股票指数的“尊严”。但是，道富资管的两只红利ETF却少见的跻身前十，其中标普红利基金SDY更是净流入13.35亿美元位居第一，标普高红利基金SPYD净流入5.73亿美元位居第六。

SDY代表的红利投资算是价值投资维度的一种，此前也介绍过，基于传统价值维度选股的基金近十年的表现都相当疲软，今年其实也一样，SDY的股价表现远不如挂钩标普500指数的SPY。

而走高红利路线的SPYD更是如此，今年迄今为止的股价表现依然处于大跌28%的状态。

这里需要跟朋友们澄清一个概念，红利和高红利，咋一看就差一个“高”，但是完全是两种投资思路。前者关注的是持续分红的，甚至持续提高分红的公司，属于价值投资的一个参数聚焦，后者关注的就是高分红率，但这样的公司并非优质公司，甚至可能情况不佳，很多时候只是股价下跌的体现。你可能有感觉了，这有些形似此前我们说的可投资级别债券和高收益率债券的区别，后者风险更高，常常有个名字叫作“垃圾债”。

当然，本质上还是有区别，毕竟发行高收益率债的主体是真的风险较高，信用度有限，所以才需要以高成本的高收益率来发行债券。但是对于上市公司，高红利的公司可能存在一定的外部压力，但是不见得真的公司整体不行，所以在其遭受挫折，但是依然可以保持分红的情况下，投资者可以凭借更低的成本博得不错的固定收益，甚至获得公司未来反转的额外收益，这也是有吸引力的。所以，这类公司和基金咋一看今年跌了百分之几十，但是大举入场的投资者可能就是在跌过之后入的，他们可能判断了相关资产已经处于相对低位，或者未来跌幅有限，甚至可能在一定时间后迎来拐点。不过，前提是你需要有足够的判断力，以及具有长期投资的定力，所以往往一些大型投资机构对此类投资标的青睐有加。比如SPYD，这只ETF近12个月的平均分红率已达6%，从其近期表现来看股价震荡中波澜不惊，作为投资或许可以在未来两三年拿不错的固定收益，同时等待美国经济从卫生事件中复苏带来的额外红利。

黄金ETF上周继续强势表现，GLD和AIU净流入额分列三、四位。除此之外就是美国固收类ETF的天下，AGG、BND、HYG那都是熟面孔了。

净流出前十来看，主流指数基金非常突出，SPY、VOO两大标普500指数基金均跻身前十，SPY更是净流出超20亿美元位居第一。同时，贝莱德的三只中短期债券ETF，包括我们熟悉的SHY、SHV都出现净流出，看来在美元贬值黄金强势的背景下，在美联储都力挺公司债，甚至垃圾债的情况下，投资者哪怕避险也暂时更青睐黄金这样的品种，何况岂止是避险，黄金现在根本就是牛市啊。

再看看中国市场，尽管艳羡美股，调侃A股是咱们A股股民的常见动作，但事实上，今年A股在全球主要市场的大盘指数中是最早转正的，并且表现也比标普500指数强很多。

在这样的情况下，中国的对冲基金的表现也远好于全球的同行，根据追踪了全球2300只对冲基金的Eurekahedge指数来看，其中的56只中国对冲基金在2000年后的大部分年份表现优于全球平均水平，这可能会超出你的既有印象，或者说。。。偏见。特别在中国股市2000年后的几次牛市，尤其是改革体现的股市红利中，中国的对冲基金更有惊人表现。当然，我们也看到在诸如2008年、2015年的牛转熊中，我们的基金也会大幅跑输同行，足见中国股市那时剧烈波动性下，专业的投资机构也难以及时应对啊。

但是，注意，被动投资者鼓吹者的嘴脸来了，一般投资者还是应该投资指数即使在今年，中国对冲基金的平均收益为8%，比上证指数多一些，同期全球对冲基金平均收益为-0.9%。但是，同期沪深300指数的收益却达12.3%，依然强于已经表现很好的中国对冲基金们啊。

(编辑：李国坚)