苹果(AAPL.US)股票拆分将助股价上涨？可能没有想象中那么美好

智通财经APP获悉，苹果公司（AAPL.US）于上周（7月30日）宣布将按1：4的比例拆分股票，在过去，这通常在美国股市是对公司极为有利的信号，但似乎这一趋势在逐渐减弱。

股票分拆通常是一个看涨信号，因为它表明管理层对其股票在未来数月和数年内表现良好的信心。这是因为一家公司通常会对自家股票有一个“最佳价位区间”，当他们相信股价不会跌回该区间时才会拆分股票。

这种看涨效应得到了学术研究的证实。University of Colorado金融学教授David Ikenberry通过数据表示，通常一家公司在宣布股票分拆后的一年内，进行1：2股票分拆的股票平均跑赢市场7.9%，而在宣布分拆后的三年内，平均涨幅能达12.2%。

但是近年来，这种影响已经减弱了很多，原因主要有：一是高价股并不会给机构投资者带来任何影响，同时这些大型机构已经越来越多地主导了市场。第二，尽管股价偏高，可投资金额相对较小的散户投资者也可以选择购买零股(fractional share)。（近几年，逐渐有越来愈多的折扣经纪商为投资者提供购买零股的业务。）

目前分拆股票已经变得不那么普遍了。例如，在2011年至2019年的9年内，标普1500指数的远期拆股数量减少了75%。

在标普500指数成份股中，相较于2011年，尽管高价股的数量不断增加，但这种股票分拆的频率却不断在减少。

可以肯定的是，仅仅由于股票分拆的理由逐渐较弱，并不意味着这样的操作不再具有任何看涨的意义。因此，Neil MacNeale为此在1996年创造了一种投资组合：每个月为其投资组合购买一直近期进行了拆分操作的股票，并持有30个月。起初这个投资组合非常成功，因此也催生了一只ETF（股票分拆指数基金）。

但是由于市场对拆分关注度逐渐降低，以及股票分拆趋势不断减弱，这只ETF于2017年关闭。MacNeale称：“由于市场缺乏相关公司拆分声明，我们从其他市场寻找未来赢家的能力已大大削弱。”

尽管这只ETF已经关闭，但纽交所仍在计算其作为基准的股票分割指数的表现。这个指数绘制在下图中。尽管自1996年以来，它在总回报率上轻松超过了Wilshire 5000指数，但在过去10年里，它对Wilshire指数的领先优势并没有扩大多少。（从图表中的对数刻度可以明显看出：自2009年以来，这两条线之间的差距一直保持相对稳定。）

因此，当评估苹果宣布分拆的重要性时，如果把注意力集中在25年的历史上，可能就会倾向于认为这个声明是看涨的。但如果你专注于过去的10年，你会认为它的意义非常有限。

但这些都不意味着苹果股价不会继续延续自3月低点以来的强劲涨势。现在主要问题是，由于股票拆分，该股是否会比其他情况下涨势更猛。