经调整经营利润增长超四成，同道猎聘（06100）都透露了哪些价值信号？

同道猎聘（06100）如期向市场提交了2020年上半年的业绩成绩单。

智通财经APP了解到，8月18日，同道猎聘发布2020年中期业绩，实现收入8.08亿元，同比增长13.4%，毛利润6.46亿元，同比增长13.3%，经调整的经营利润1.144亿元，同比增长42.7%，毛利率及经调整经营利润率分别为79.95%及14.2%。

上半年，各个行业均受到卫生事件冲击，大部分企业营业额大幅度下滑，经营利润录得亏损，人力市场也受到了较大影响，然而在这样的经营背景下，同道猎聘仍保持了往年双位数的收入增长水平，可见公司商业模式的韧性和强劲的抗风险能力。期间，猎聘平台验证企业用户数62.6万家，同比增加达17万家。

值得一提的是，同道猎聘为天下有才猎聘于7月31日的更名。实际上，该公司已由单一的招聘平台升级至基于AI及大数据的SaaS人才服务集团，具有高度的用户粘性及企业认可度，这也是该公司在不可抗力因素下仍强劲增长的核心。

业绩增长强劲

同道猎聘立足于中高端人才招聘市场，发展历程大致分为两个阶段，第一阶段为2018年及以前，针对中高端市场，全面打造B+H+C的闭环业务模式；第二阶段为2019年以来，相继推出勋厚、问卷星、多面等一系列创新产品，产品组合多元化协同。该公司近年来一直加大AI技术投入，为平台变现赋能。

我们先来看看同道猎聘整体的业绩情况。

该公司往年业绩保持两位数的增长水平。2020年卫生事件爆发，但该公司仍保持着高于行业的成长速度，在第一季度及第二季度，收入分别实现增长10.4%和15.87%，上半年整体实现增长13.43%。

除了保持成长水平外，同道猎聘盈利水平也在不断提升，经营杠杆效应显著，各项费用均呈下行趋势。上半年，该公司毛利率为80%，同比持平，往年基本也都在80%以上，维持较高毛利率。而经调整的经营利润持续高增长，期间利润率为14.2%。

在经营杠杆下，该公司核心费用持续优化，上半年，核心的费用销售费用率为47.52%，同比下降3.18个百分点，相比于11.51个百分点，此外，期间行政费用率16.46%，同比基本持平，维持过去两年的水平。该公司重视研发，过去几年一直投入，费用率有所提升，期间为14.62%，同比提升2.69个百分点。

此外，该公司账上货币资金充足，期间为26.76亿元，主要为首发上市募集的资金。该公司平台属性不需要过多的硬件资本支出，实际投资净流出较少，加上公司这几年经营效率持续提升，经营活动净现金处于良性流入状态，因此账上现金非常充裕。

整体来看，同道猎聘利润表中收入保持高增长，盈利水平持续提升，资产负债表健康，负债率低，账上货币资金充足，现金流量表中经营活动保持净流入状态，足以满足相关的投资支出，三张报表均可以向投资者展示其优秀的业绩以及经营能力。

高度的用户粘性

同道猎聘的商业模式围绕着B端及C端，通过打造BHC生态，汇聚庞大活跃的用户群，而AI技术及大数据应用，维持了B端及C端客户粘性，为变现带来客户基础，并通过横纵战略，为平台客户提供更多的产品服务，实现多元化的变现模式。

该公司的核心收入来源于B端，2020年上半年，猎聘来自B端企业用户收入为7.63亿元，同比增长13.2%，保持两位数的增长水平，占比总收入94.43%，该指标往年在90%以上，而来自于C端的个人用户收入为0.44亿元，同比增长18.9%。

上半年，该公司平台验证企业用户数62.6万家，同比增长37.3%，相比于2018年增长84.9%，企业客户数量5.3万家，同比增长8.4%，注册个人用户数5920万户，同比增长16.08%，个人付费用户32.6万户，同比增长44.3%，付费用户渗透率进一步提升。此外，期间验证猎头用户数16.4万名，同比增长8.61%。

该公司为企业用户提供基本人才获取服务，人才测评、背景调查等增值服务，以及面试快、入职快等猎头辅助闭环人才获取服务，为个人用户提供简历修改、面试辅导及职业生涯咨询等个性化职业辅导服务。2020年卫生事件期间，该公司企业客户及个人付费用户仍保持着增长，特别是个人付费用户，反映该公司平台的优越性及客户的高度认可。

AI及大数据驱动的SaaS平台

在整个BHC生态中，平台上的用户高度粘性以及更多用户愿意付费，该公司的AI技术及大数据应用起到了关键作用。

同道猎聘基于对人才的深刻理解，打造了为企业、猎头及个人用户提供多种人才服务的数据驱动的SaaS平台，实现了人才获取市场多方价值最大化。2019年6月份，在2020年校园推介会上对外发布 AI智能识别面试系统魔镜，管理层谈到“魔镜”将使得企业的招聘成本降低70%，招聘时间减少80%，招聘的准确度提升30%。

中高端人才获取服务是猎聘核心业务及生态布局的根基，该公司的Galaxy数据可视化中心产生人才数据库的动态深入界面，展示广泛人才覆盖，对业务发展及获取主要客户发挥重要作用。该公司谈到已向业务合作伙伴及目标企业客户提供人才地理分布和薪水分布及跨行业人才画像等人才库分析，以协助彼等可视化数据库质量及全面性。

在人才库方面，该公司凭借强大的人才网络和AI技术，已构建了全面且不断扩张的人才地图，积累了海量实时更新的高质量人才数据，通过不断采集分析用户所产生的行为数据，可模拟并预测用户的意向和行为，持续深化用户体验，大幅提升用户粘性。可以说AI技术及大数据应用是其成功获得B端及C端高度的认可的核心原因。

该公司在BHC生态模式基础上，自2019年起通过在线模式猎聘延伸了校园招聘、测评调研、企业内训、灵活雇佣、职业辅导等人才服务，且由于积累多年的数据智能挖掘能力和SaaS的品牌平台，该公司在这些领域以全新的方式高速发展，如旗下问卷星平台，2020上半年调查收集量已超10亿，超过问卷星2019年全年所收集的调查数量。

综上而言，同道猎聘的业绩在卫生事件中逆势增长，并保持了以往的两位数的收入增长水平，企业客户及个人付费用户持续增长，反映了公司高度的客户粘性以及客户认可度，且核心费用持续优化，经调整的利润创下新高。后疫情时代，企业的人才服务需求逐渐反弹，市场动力不断加强，该公司业绩增长可期。