铜价还会继续涨涨涨吗？看看澳元表现就知道

过度投机往往会对大宗商品和货币市场造成扭曲，但投资者可以“乘虚而入”。最近的扭曲是铜价大幅反弹，而澳元却持续疲软。这里投资者又有何利可图呢？

澳大利亚是世界上最大的铜出口国之一，并为中国供应这一重要商品，最近铜价走强，该国货币走软。如果中国对铜的需求再度大幅增加，那一定程度上会推升澳元，这一点应该毫无疑问，因为澳元是全球最敏感的促增长的货币。如果说，从另一方面来看，铜价飙升是中国基金投机交易的结果，那当中国出台限制期货交易的措施时，铜价会开始暴跌。如果发生这种情况，铜价将大幅调整，缩小与低迷的澳元之间的差距。这种差距的缩窄，要么是通过中国打击这种投机性投资而获得，要么是通过对铜矿的需求而推升澳元获得。

铜价和澳元的分歧将得以修复？

10月下旬以来，期铜价格已经飙升了25%，而澳元/美元贬值近3%，这违背了之前两者间的正相关性。不过按照历史经验，如下图所示，过去三次这两者产生分歧时，之后都会得到修复。

从技术面来看，今年以来，铜价已形成一个三角形形态。11月初，铜价打破这个形态向上攀升时，形成一个走牛趋势，目标价中值为2.65美元/磅，分析师本以为要几周才能突破这个目标位，但没想到基于特朗普的基建政策效应，几天就突破了。

期铜的这种狂热表现引起了西方投资者的讨论，是由纯粹的投机和高频算法交易驱动的，还是基于对特朗普政策的预期?也许两个理由皆有之。

铜价飙升是中国投资者的投机行为还是基本面改善?

有分析师称，中国的供给侧改革对金属市场的供应平衡具有很大影响，这是交易背后的基本面因素。现在，行业投资赚不到什么钱，中国股市也不温不火，楼市也受到抑制，因此所有钱只能涌进期货市场和企业债市场。基本金属如锌、铁矿石和铜在中国期货市场的交易量和价格均出现飙升，同时也给西方期货市场带来不寻常的日内波动。

另一方面，最近中国PMI数据表现强劲，需求加速上升，同时，波罗的海干散货指数(BDI)也触及两年来高点。这一切也表明铜价飙涨，除了投机因素，也有基本面改善的因素存在。

不过鉴于投资者并不能提前知道全球经济基本面是否真的改善以体制铜价，因此可以找一个能反映铜价趋势的指标，而澳元走势就有这样的作用。

澳元应如何回应铜价上涨?

澳大利亚是第三大铜矿石及精铜出口国，全球市场，尤其是最大铜矿消费国中国对铜矿需求的任何变化，都会给澳元带来影响。

事实上，澳大利亚大约三分之一的铜出口都是流向中国的，因此澳大利亚的经济和中国产业周期有着紧密的联系。如果中国经济增速加快，那大宗商品将保持上涨模式，这将使澳大利亚的贸易赤字变成盈余。过去每一次，澳大利亚贸易盈余时，澳元都受到提振，没有理由这种状况就此消失了。

除了中国经济表现强劲外，目前澳大利亚经济也表现出复苏迹象，劳动力市场收紧，通货膨胀加速上升，贸易赤字缩窄，长期债券收益率飙升。事实上，过去几个月，澳大利亚的债券收益率一直跑赢全球其他债券市场，令以澳元计价的资产越来越吸引全球投资者。这意味着澳元不仅可以受益于改善的贸易状况，还可以受益于增加的流入的投资。

不过，由于目前澳元并没有如上述预期上涨，因此市场对全球经济能否改善依然存疑。

值得一提的是，从技术面来看，澳元也形成了一个三角形形态，在铜价11月反弹初期时，也冲破了图形上扬，但不久之后就从0.77跌至0.74，和大宗商品及债市走势分道扬镳。

综上所述，目前铜价和澳元之间的分歧，是投资者可以做交易的一个点。一个做空铜和做多澳元的集成合约将是一个不错的策略。投资者只需耐心等待。