德银：中滔环保(01363)污水处理量数据可信 目标价2.9元

智通财经获悉，德银发表研报表示，中滔环保(01363)在11月30日收盘后发布澄清公告，管理层也召开电话会议反驳沽空机构指控。德银认为，中滔环保在处理量上反驳理由充分，且看好公司管理层回购公司股份的计划。德银给予中滔环保“买入”评级，目标价2.9元。

德银表示，对于盈隆设施污水处理量，中滔环保提供广州市环保局网站链接显示其污水处理量数据与公司发布的数据一致。中滔环保强调了对于新滔设施而言，污水处理后其中5成至7成会回流作工业用水，因此，总污水处理量应等于处理后的回流用水量与排放量之和。

该行表示，据其公告数据显示港汇、顺德及中山的收购成本是 P/B 平均的 1.1倍，总企业价值2415 元/吨。

此外，公司表示，清远绿由在2014年1月-4月是亏损的，于2014年5月-12月转为盈利，鉴于公司产能开始运作及客户数量增加。而中滔环保于2014年4月30日完成收购，从2015年5月开始合并清远绿由的业绩。此外，其管理层表示，计划获得董事会授权以回购公司股份。

德银认为，中滔环保在处理量上反驳理由充分。同时，该行考虑到3000元/吨工业污水处理费和800元/ 吨供水成本，认为收购成本是在合理的范围内。

此外，该行认为，高收益回报的私企很容易受到负面的猜测的影响。如果未来该公司可以获得第三方对其报表和数据确认的证据，推出股权回购计划，或进一步完善其披露，该行预计其仍具投资价值。