铜供需双传利好，这些股票将受益

本文来自“万得资讯”。

铜价从三月以来，已经经历了将长时间的大涨，上周还创两年新高。即便如此，高盛认为供求利好双驱动，铜价还有很大的上行空间。

铜价通常被视为全球经济的风向标。三月份，病毒全球大流行，全球经济遭受重创。随后，纽约商品交易所的铜现货价格已从3月23日的2.1195美元，迅速回升至上周五的每磅2.9580美元。年初至今和上季度分别上涨5.87%和9%。

铜价上涨，最初的原因是中国需求回升。高盛金属和矿产分析师在上周的一份报告中表示，“虽然铜价与四大多元化矿业公司（英美资源集团、必和必拓(BHP.US)、嘉能可、力拓(RIO.US)）股价平均下跌约5%，形成鲜明对比，但我们仍看好中国领衔的全球经济复苏。”

高盛执行董事Jack O'Brien 及其团队解释其对铜的乐观情绪时表示，部分归因于汽车和家电行业的复苏、中国房地产市场的持续走强以及中国历史上第二高的单月信贷发行量。美元走软和全球通胀预期上升也将支撑铜价的未来走势。

高盛称，基于周期性和结构性支撑，以及持续的供应问题，铜仍是高盛“最青睐”的大宗商品；另外，嘉能可和必和必拓是最有可能从铜价上涨中获益的公司。

该行报告还指出，“最近的数据点是支持性的，随着中国持续的需求，伦敦金属交易所铜库存降至2005年以来的最低水平，处理费下降表明精矿市场紧张，需求紧张的局面日益显现。我们的观点仍然是，随着中国房地产需求保持在较高水平，而供应方面继续应对病毒的影响，铜价可能从此保持走强。”

美国银行策略师上周在评估供应前景时指出，铜矿供应一直在下降，而精炼矿供应则有所增加。该行认为，鉴于两者之间通常存在因果关系，这种分歧是不可持续的，而现场缺乏工作人员则增加了矿业公司持续供应铜矿受到干扰的风险。

美国银行在报告中写到，因此，在矿山生产持续遭受逆风的情况下，5月份全球精炼产量增长2.5%的可持续性存在风险。美国银行策略师强调，近年来，基准矿供应增长稳步下降，2020年铜精矿产量徘徊在与2016年大致相同的水平上。

该行表示，尽管铜的产量在2021年可能会实现反弹，但我们仍担心，由于矿产公司(尤其是智利矿商)近几个月只维持了最低限度的员工数量，因此因为产能限制而带来的减产的负面影响可能会加剧。与此相关的是，该行已经将2021年常规的6%的生产干扰率涵盖在内，这意味着铜仍然将有188万吨的产能缺口。更糟糕的是，从目前来看产能短缺造成的风险敞口可能会有扩大的趋势。

此外，供给方面，铜矿除了受到病毒的影响，工人关系也出现紧张状况，导致近期铜矿产量有所下降。

智利国家铜业与工会之间的紧张关系日益升级，据悉，工会对Codelco针对卫生事件采取的防控措施以及保险费定价方面感到不满。智利国家铜业(Codelco)的工人上周五表示，他们将对这些“工作威胁”采取行动。

Codelco首席执行官Octavio Araneda表示，Codelco致力于自动化，以提高生产率，由此可能引发的裁员也引起了工会的不满。在卫生事件影响下，Codelco7月铜产量有所下降，环比增加1%，同比下滑4.4%至13.33万吨。

(编辑：李国坚)