细说电影国庆档：高效复苏意犹未尽 “神片打架”会有时

 2020年国庆节，中国电影票房斩获历史第二好成绩，但许多投资影业股的投资者们却没有等来收获的季节。

国庆档获丰收，头部上市公司股价表现承压

根据艺恩数据，截止2020年10月7日凌晨12点，国庆档电影票房34.4亿元人民币（单位下同）。智通财经APP了解到，国庆档期间上映包括3部2020春节档影片在内的7部影片。其中，《我和我的家乡》、《姜子牙》、《夺冠》拿下票房前三，国庆档期间对应票房分别为15.8亿元、12.1亿元和3亿元。

节后，上述三大重磅电影票房继续攀升，截至10月9日16时，《我和我的家乡》上映9天累计实现票房19.94亿元、《姜子牙》上映9天累计实现票房13.8亿元，《夺冠》上映15天累计实现票房达到6.44亿元。截至10月11日，《我和我的家乡》更是成为2020年国庆档首部突破20 亿票房的电影。

资料来源：艺恩数据

智通财经APP注意到，尽管国庆档期间中国电影票房同比恢复势头良好，但产业链部分上市公司股价表现却没有与之匹配。

10月9日，A股中国电影（600977.SH）股价于早盘大幅高开后“跳水”，尾盘勉强收涨0.14%；万达电影（002739.SZ）低开低走最终收跌2.19%；在今年暑期档祭出力作《八佰》的华谊兄弟（300027.SZ）全天窄幅震荡，股价收平；《姜子牙》主要出品方光线传媒（300251.SZ）股价一度下滑逾16%，收跌13.57%。

港股这边，IMAX中国（01970）、欢喜传媒（01003）等电影概念个股亦纷纷上涨乏力。

据了解，之所以出现电影票房丰收但产业链头部上市公司股价表现承压的情况，由多重客观因素导致。首先在公共卫生事件影响下，影院上座率有75%限制，以至于部分黄金场次观影人数出现下滑。数据显示，今年国庆期间整体上座率由上年同期的35.1%下降至27.8%，观影人次9308.4万，同比下滑20.7%。此外，档期内平均票价较较2019年国庆档同期上涨4.3%至37元，尽管涨幅较2019年的8.5%有所缩窄但依然影响了票房数据增长。

从上线电影来看，2019年国庆档上映电影7部，票房前三为《我和我的祖国》、《中国机长》、《攀登者》，对应票房分别达到18.0亿元、15.9亿元和5.7亿元，助力2019档期票房达到41.6亿元的高基数。

反观2020年国庆档虽说是春节档、中秋档和国庆档“三档合并”，但包括《唐人街探案3》、《紧急救援》、《熊出没·狂野大陆》在内的原定于2020年春节档上映的重磅电影并未悉数上映，以至于总体票房表现差强人意。

不仅如此，原定于2020年春节档上映的《姜子牙》、《夺冠》、《急先锋》表现亦是大相径庭。其中《夺冠》获得豆瓣7.3的评分，为三部影片最高，但作为一部体育题材的纪录片，暂未获得10亿级的票房表现。

《急先锋》虽有成龙担任主演并抢在9月30日上线，但仅仅收获4.9分的豆瓣评分，口碑不佳以至于票房表现欠佳。

资料来源：艺恩数据

至于《姜子牙》票房虽突破十亿，但豆瓣评分仅有7分，远低于“封神三部曲”之一的《哪吒之魔童降世》的8.4分，票房也难望其项背。由于《姜子牙》票房表现较市场预期相去甚远，光线传媒作为《姜子牙》主要出品方股价下滑自然不难理解。

在线电影再度崛起或进一步抢占院线电影市场

据智通财经APP观察，除了上述因素影响之外，在线电影的崛起也是影响国庆档线下票房的一个重要隐藏因素。

根据爱奇艺电影中心发布的《2019网络电影行业报告》，2019年中国网民规模达到8.54亿，互联网普及率达61.2%。网络视频用户规模7.59亿，其中长视频用户规模6.39亿，占网民整体的74.7%。网络视频（含短视频）用户使用率近90%，庞大的用户基础为网络视频行业提供了广阔发展空间。

2019年，网络视频付费用户规模持续增长，爱奇艺、腾讯视频的会员规模先后破亿，用户对网络视频内容的付费习惯得到广泛培养。会员长视频内容的正片播放增长迅速，同比增幅达52%，其中会员电影内容的正片播放同比增长81%，高于长视频内容整体增速。

2019年院线电影市场趋于饱和，影院观影人次趋向稳定，但线上会员电影内容的正片播放增长迅速，用户线上观影需求及付费意愿持续提升；一方面由于网络视频为用户提供了大量内容，满足用户多样化的观影需求，另一方面线上观影更便捷，场景也愈加丰富。用户除了

移动设备，还可以通过电视大屏、影吧、VR等不同屏幕观影，其中2019年OTT设备增速达到12.5%，高于影院银幕数增长速度，未来将覆盖全国2.7亿家庭。

网络电影市场经历爆发性增长后趋于冷静，2019年整体上线量同比下降49%，但播放表现仍稳步提升，全年累计正片播放同比提升24%。随着市场逐步冷静与行业逐步正规，经过六年发展的网络电影将迎来优胜劣汰的U形反转。据头豹研究院预测，2020年中国在线电影上新数量将重拾升势，预计全年上新数量将接近900部，到2024年将达到近1960部，超过2017年水平。

根据百度搜索指数数据，在线电影搜索指数在2019年迎来一个大高潮，随后出现2020年6月开始重拾升势，在国庆节期间达到一个小高潮。

资料来源：百度搜索指数

微博网络电影话题的阅读次数达到4055.2万次，讨论次数4.7万次。这些数据表明，许多电影爱好者的观影方式逐渐上线上倾斜，这将在一定程度上影响院线电影市场的票房增长。

资料来源：新浪微博

不过，从另一个侧面来看，网络电影的兴起作为电影市场的有力补充，无疑会继续提振整个电影市场繁荣度。同时，短期内在线电影崛起和公共卫生事件双重影响下，小型影院加速退出市场，头部影院行业地位得到提升。

据艺恩数据，2020年1月至7月，前3大院线票房收入市占率达到32.18%，同比提升1.5个百分点，前5大院线市场份额提升1.74个百分点至46.24%，前7个月万达电影的市场份额达到14.65%同比提升近1.7个百分点。2020年10月1日至7日，前5大院线市场份额提升约0.3个百分点至28.14%，其中万达电影的份额提升近1.6个百分点至14.15%。

2021年春节档值得期待

需要注意的是，若院线份额向头部集中的趋势得到确认，头部院线的业绩有望在2021年春节档迎来丰收。

据前文已知，原定于2020年春节档上线的《唐人街探案3》、《紧急救援》和《熊出没·狂野大陆》并没有登陆国庆档。这三部电影有望在2021年春节档上线，其中《唐人街探案3》已经在国庆档进行了大规模的预告贴片。

其他电影方面，郭敬明导演的《晴雅集》、张艺谋导演的《一秒钟》、贾玲导演《你好，李焕英》以及易小星导演的《沐浴之王》等多部影片选择在影院发布首款预告。

此外，《刺杀小说家》已经官宣定档2021年春节档，原定于今年暑期公映的追光动画《新神榜：哪吒重生》被视为有望撼动“熊出没”春节档动画冠军的影片。

近年来，中国春节档电影总票房总体呈现上升趋势且远远超过国庆档。数据显示，2017年至2019年，中国春节档电影总票房达分别达到41.03亿元、69.24亿元和68.68亿元。

智通财经APP了解到，2020年10月28日到11月1日，将在横店举行第二十届全国院线国产影片推介会，届时将迎来2021年春节档影片定档高潮，若上述影片悉数定档来年春节档，或将出现“神片打架”的盛况。若是如此，部分电影概念股股价短期下挫反而不失为逢低布局的好时机。