中泰国际：行业景气旺盛，上调信义光能(00968)评级至“买入”

本文源自微信公众号“港股策略思考”，作者：周健锋。

光伏玻璃价格近期持续上升，属于短期利好因素

光伏玻璃价格近期持续上升，均价(3.2mm镀膜)由9月初的每平米30.0元人民币上升23.3%至10月7 日的每平米37.0元人民币，主要因为 (一)第四季光伏发电抢装潮来临；(二)光伏行业的上游产品价格依然高企；(三)第四季缺乏重大新增产能。例如，信义光能的四条位于安徽省芜湖市的1,000吨生产线明年才可投产。由于本季发电抢装潮才刚开始，我们预期光伏玻璃价格可以再次上升，短期有利公司收入及毛利率。

十四五规划可望加强新能源行业发展，长远有利光伏玻璃生产商

中国上月在联合国大会上宣布，中国将在2030年达到二氧化碳排放量高峰，并在2060年实现“碳中和”(即二氧化碳排放量=减放量)。换言之，新能源行业未来将有较高增长空间。即将公布的十四五规划可望加强新能源行业发展，这可增加对新能源设备需求，长远有利中上游企业，例如光伏玻璃生产商。

上调盈利预测

考虑到上述短期和长期因素，我们分别上调2020-2022年股东净利润预测4.3%、11.8%、17.3% 。

调升目标价及评级至“买入”

我们相应地将贴现现金流(DCF)分析推算的目标价由11.20港元上调44.6%至16.20港元，这对应27.3倍2021年市盈率和21.1%上升空间，并将评级由“增持”上调至“买入”。

风险提示：(一)项目延误；(二)并网电价大幅下跌；(三)光伏玻璃价格波动；(四)燃料成本急速上升。

（编辑：赵锦彬）