新股研报 | 新东方-S(09901)来港二次上市 集资将用于公司业务增长及地区扩充等

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

新东方-S(09901)

新东方-S(09901)为内地民营教学集团，提供一系列课程及产品，包括K-12课后辅导、在线教育

公司于1993年在北京开始业务，及后于06年9月在纳斯达克上市，股票代号为EDU，上日(10月28日)收市价为165.9美元(约1,285.7港元)，此次来港作第二上市

招股日期︰10月29日至11月3日

上市日期︰11月9日

联席保荐人︰瑞信、美银、瑞银

收款行︰工银亚洲

发售851万股，94%配售，6%公开发售，另有15%超额配股权，若公开发售认购10倍至少于40倍，公开发售比例将由6%增至9%，40倍至少于80倍即增至12%，认购80倍或以上则回拨至24%

每股招股价上限为1,399元，暂为港股市场内个股股价最高的股票，集资最多119亿元，上市开支约1.88亿元

今次不设招股价下限，发售股份价格将参照普通股于定价日或之前的最后交易日在纽交所的收市价等因素厘定

按每手10股，入场费14,130.98元

以上限价计算，市值约2,362.76亿元(以20年度盈利约4.13亿美元计算，市盈率约73倍)

截至20年5月底 ，平均资产净值约28.6亿美元

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

18至20年(载至8月底)收入分别为24.4亿美元、30.9亿美元、35.7亿美元，20年6月至8月收入为9.86亿美元

18至20年(载至8月底)经营收入分别为2.62亿美元、3.05亿美元、3.99亿美元，20年6月至8月经营收入为1.5亿美元

18至20年(载至8月底)纯利分别为2.96亿美元、2.38亿美元、4.13亿美元，20年6月至8月纯利为1.74亿美元

于93年，公司创始人兼执行主席俞敏洪在北京开设第一所学校，为大学生提供TOEFL备考课程。经过近30年的营运，按所提供的服务及产品，公司已成为中国最全面的民办教育服务提供商，自成立以来已累计为超过5,540万名学生提供服务

公司主要以“新东方”品牌提供教育服务，凭借该品牌成为中国唯一一家荣获Brand Finance授予2020年全球「最有价值的商业服务品牌50强」的教育公司

截至20年5月底，公司通过由遍布全国的104所学校、1,361个学习中心及12家书店组成的实体网络，主要以「新东方」品牌在中国91个城市提供教育服务，同时亦以「新东方在线」、「东方优播」及「多纳」品牌的在线学习平台提供教育服务

公司旗下线上教育服务平台的附属公司新东方在线(01797)于19年3月在港交所主板上市

集资所得将用作提升学生学习体验的技术投资、公司业务增长及地区扩充、战略投资及收购，以及一般企业目的及营运资金需求

上市后主要股东架构︰

主席俞敏洪及其他管理层持股12.8%

其他公众股东持股87.2%

简评︰

新东方-S为内地民营教学集团，提供一系列课程及产品，包括K-12课后辅导、在线教育，此次来港作第二上市

以上限价计算，市值约2362.76亿元，以20年度盈利约4.13亿美元计算，市盈率约73倍

今次不设招股价下限，发售股份价格将参照普通股于定价日或之前的最后交易日在纽交所的收市价等因素厘定，由于公司已在美股上市，变相想像空间下降，不过预期最终定价将会较下周二美股收市价有一定折让

（编辑：张金亮）